Hvordan markedsmanipulation i pandemiens tidsalder ødelægger traditionelle sikre havn

Corona-pandemien har skabt enorm volatilitet på de globale finansielle markeder, men priserne på sikre havn-aktiver som guld og bitcoin stiger ikke, som man kunne forvente, takket være intens og storstilet manipulation, ifølge en analyse fra University of Sussex Business School.

Kontrasten til den sidste store globale finansielle katastrofe er sigende. Efter Lehman Brothers kollaps i september 2008, korrelationerne mellem S&P 500-indekset og guld, eller den schweiziske franc, eller amerikanske statsobligationer var alle omkring minus 40%. I løbet af marts og april 2020 var korrelationen mellem S&P 500-indekset og guld plus 20 %.

Endnu mere overraskende er adfærden for bitcoin/US-dollarkursen - siden denne kryptovaluta dukkede op i januar 2009 var dens adfærd fuldstændig ukorreleret med ethvert traditionelt aktiv, men da S&P 500-indekset faldt i begyndelsen af ​​marts 2020, det gjorde bitcoin også. Deres korrelation var plus 63% dengang, og den er fortsat foruroligende høj på 40 %.

De største fordele ved disse markedsangreb, ud over dem, der placerer handlerne, er indehavere af amerikanske dollars og amerikanske aktiver. Disse bliver hovedkilderne til positive afkast for globale investorer i forsøg på at begrænse den seneste tendens hos nogle centralbanker til at diversificere deres reserver væk fra den amerikanske dollar.

CryptoMarketRisk-teamet ved University of Sussex Business School har sporet handler på disse markeder i de seneste måneder og har detaljeret store salgsordrer på guldfutures, massiv pumpe og dump på kobberfutures og store spoofing-ordrer på vigtige kryptobørser.

Nogle enkelthandler på COMEX har været så store, at de har flyttet priserne – klare overtrædelser af amerikanske love om markedsmisbrug. Men udbredt markedsuro betyder, at regulatorer som CFTC har meget på deres tallerkener lige nu, hvilket betyder, at selv storstilet manipulation af disse markeder forbliver under regulatorernes radar.

Carol Alexander, Professor i finans ved University of Sussex Business School, sagde:"Efterhånden som midler strømmer ud af aktier, ville man forvente, at efterspørgslen efter guld og bitcoin ville stige. Men denne gang, sikre havn har opført sig helt anderledes. Guld og bitcoin er faldet samtidig med amerikanske aktier.

"Da S&P 500 styrtede ned i marts 2020, guld havde sin værste uge i otte år, hvor det burde have været det bedste, på grund af massive shorts på COMEX guldfutures. Bitcoin er også blevet drevet ned af nogle ret indlysende manipulationsbots på de uregulerede kryptoderivatbørser, især BitMEX.

"Vi er vidne til manipulationer på de finansielle markeder i en skala og hyppighed, som sjældent er set før. Manglen på integritet hos nogle få magtfulde markedsaktører forårsager en stor finansmarkedsnedsmeltning, hvorfra den nuværende form for vores globale økonomi måske aldrig kommer sig ."