Undersøgelse:Skattely og begrænset regulering øger risikoen for aktionærerne

Nogle store, offentligt ejede selskaber er registreret i skattelylande, tilsyneladende for at øge værdien for aktionærerne. Men ny forskning fra North Carolina State University og University of Arkansas viser, at mange sådanne virksomheder - især dem med hovedkontor i lande med begrænset aktionærbeskyttelse - er mere tilbøjelige til at engagere sig i praksis, der gavner ledere på bekostning af deres aktionærer.

"Mange af disse virksomheder er indlemmet i ét land – skattelyet – men har hovedkontor i et andet, " siger Christina Lewellen, en adjunkt i regnskab ved NC State og medforfatter til et papir om arbejdet. "Der har længe været en teori om, at blive indlemmet i et skattely, såsom Caymanøerne, efterlader en virksomhed åben for tyveri fra ledere, der kunne skumme af virksomhedens skattebesparelser.

"Vi har fundet ud af, at en anden nøglefaktor er det lovgivningsmæssige miljø i det land, hvor virksomheden har hovedkontor, " siger Lewellen. "Specielt, Vi fandt beviser for, at ledere af virksomheder, der er inkorporeret i skattely, er mere tilbøjelige til at sluge skattebesparelser, hvis deres virksomheder har hovedkontor i såkaldt "svag regeringsførelse"-lande."

Svage regeringsførelse lande, såsom Kina, anses for at have begrænsede regler for at beskytte aktionærerne.

For at undersøge dette spørgsmål, forskerne vurderede data om mere end 14, 000 offentligt ejede virksomheder. Datasættet indeholdt information om 1, 127 virksomheder, der er indlemmet i lande med skattely - hvoraf 874 havde deres hovedkvarter i lande med svag regeringsførelse.

En vigtig konklusion var, at selvom skatteunddragelse resulterer i højere pengestrømme, som generelt er forbundet med højere udbytteudbetaling, skattelyselskaber med hovedsæde i lande med svag regeringsførelse betalte i gennemsnit 83 procent mindre i udbytte til deres aktionærer, sammenlignet med andre virksomheder i lande med svag regeringsførelse med lignende skatteundgåelsesniveauer.

"Det er det modsatte af, hvad du ville forvente, " siger Lewellen. "De skattelyselskaber burde have flere kontanter, da de betaler færre skat - men aktionærerne ser ikke de penge. I modsætning, Vi fandt ud af, at skattelyselskaber med hovedkontor i velregulerede lande giver skattebesparelser videre til deres aktionærer."

Forskerne fandt også ud af, at skattelyselskaber i lande med svag regeringsførelse ikke ser nogen fordele ved de kontante skattebesparelser i form af indtjening. Disse virksomheder præsterede i gennemsnit 53 procent lavere end andre virksomheder i lande med svag regeringsførelse med lignende niveauer af skatteundgåelse.

"Dette fortæller os, at skattelyselskaberne i lande med svag regeringsførelse ikke investerede deres skattebesparelser fornuftigt, hvis overhovedet, " siger Lewellen. "Og, igen, skattelyselskaber i velregulerede lande oplevede ikke dette manglende resultat; deres præstationer var sammenlignelige med deres jævnaldrende.

"Et af de ting her er, at det kan gavne aktionærerne at indlemme et selskab i et skattelyland. men er meget mindre tilbøjelige til at gøre det, hvis virksomheden har hovedkontor i et land, der ikke tager skridt til at beskytte aktionærernes rettigheder."

Papiret, "Komplementariteten mellem skatteundgåelse og ledelsesdirigering:beviser fra skattelyfirmaer, " er offentliggjort i tidsskriftet Nutidig regnskabsforskning . Avisen var medforfatter af T.J. Atwood fra University of Arkansas.