Skift i banknetværk signalerede finanskrise - og kan forhindre en anden

Lige siden den ødelæggende finanskrise i 2008, forskere har undersøgt de finansielle markeder for at forstå, hvad der gik galt, og hvordan man kunne forhindre endnu en lammende recession.

En statistiker på Cornell University og hans kolleger har fundet nogle svar på disse spørgsmål ved at analysere krisen ved at kortlægge, om og hvordan to specifikke netværk interagerede, efterhånden som krisen udviklede sig, frem for at se på finansmarkedernes netværk et ad gangen.

Under krisen, Europæiske banker stoppede med at låne til hinanden, mens deres aktiekurser blev stærkt korreleret - en betydelig afvigelse fra de to netværkes normale interaktion, ifølge undersøgelsen. Fundet giver indsigt i, hvordan man kan se, om endnu en finanskrise begynder at bryde i fremtiden. Forskningen, "Sammenkobling på interbankmarkedet, "vil blive vist i et fremtidigt nummer af Journal of Financial Economics .

"Interbankmarkedet giver oplysninger om finansielle markeder og realøkonomien, der komplimenterer de oplysninger, der stammer fra offentlige aktieafkast, "sagde medforfatter Shawn Mankad, adjunkt i operationer, teknologi og informationsstyring ved Samuel Curtis Johnson Graduate School of Management. "Arbejdet foreslår, at begge disse datakilder bør bruges i tidlige advarselssystemer eller enhver form for forudsigelsesmodel."

Udnyttelse af de seneste fremskridt inden for netværksanalyse, Mankad undersøgte adfærden på det europæiske interbankmarked, hvor banker låner og låner af hinanden Før, under og efter finanskrisen i 2008. For at definere markedet mere klart, han oprettede to nye udtryk for at beskrive to netværk:Korrelationsnetværket for bankernes aktieafkast, og det fysiske netværk af interbankhandel.

Beskrivelse af korrelationsnetværket, Mankad sagde:"Hvis aktiekurserne på, sige, Bank of America og JPMorgan Chase bevæger sig tilstrækkeligt sammen på en graf, så siger vi, at de er stærkt korrelerede. "

Og det fysiske netværk af interbankhandel består af transaktioner mellem banker, der låner og låner af hinanden. "Hvis JPMorgan siger, 'Vi har brug for penge til at opfylde vores forpligtelser, 'de låner penge fra Bank of America til en bestemt rente på natmarkedet, "Mankad sagde." Vi kan observere det gennem dataene, og det er en måde at konstruere det fysiske netværk på. "

De fandt ud af, at før krisen, hvert netværk havde et lignende antal interne forbindelser. Men under krisen, korrelationsnetværket blev mere og mere indbyrdes forbundet med mere tæt forbundne forbindelser. "Aktiekurserne blev superkorrelerede, fordi alle solgte deres aktier på samme tid, "Sagde Mankad.

På samme tid, det fysiske netværks indre forbindelser faldt markant. Bankerne var mindre tilbøjelige til at låne til andre banker, fordi de tvivlede på, at de nogensinde ville få betalt tilbage. Det førte til færre forbindelser i netværket, forringelse af interbank likviditet.

Forskerne sammenlignede yderligere netværkene for at teste, om sammenkoblingsforanstaltninger kunne bruges til at forudsige økonomiske kortsigtede forhold, såsom arbejdsløshed og industriproduktion. De fandt, at korrelationsnetværkene kan identificere og forudsige perioder med forestående finanskrise, mens fysiske interbankhandelsnetværk kan identificere svækkede sammenkoblinger i interbanksystemet, der kan føre til likviditetsproblemer.

Det er fordi banker har deres egne fortrolige oplysninger, som de bringer ind på interbankmarkedet, Sagde Mankad. "Selvom du arbejder på en børs, du kan ikke se på aktiekurser, om en bank låner penge eller ej. Så vi viste teoretisk, at der kan være yderligere oplysninger i det fysiske netværk. "

Arbejdet har konsekvenser for, hvordan man forudsiger fremtidige kriser. Det foreslår regulatorer, der analyserer fysiske netværksdata for svagheder på de finansielle markeder, såsom Den Europæiske Centralbank og Federal Reserve, gør det rigtige.

Forskningen tyder også på, at børser måske kunne frigive samlet statistik, der angiver, hvordan hele markedet fungerer, Sagde Mankad. "Det kan være nyttigt for de enkelte investorer, fordi det kan fungere som en del af et system til tidlig varsling, der kan fortælle dig noget om, hvorvidt du går ind i en krise eller ej."