Historisk set betaler sorte skoler mere for at udstede obligationer, finder forskere

En ny undersøgelse fra University of Notre Dame viste, at historisk sorte colleges og universiteter (HBCU'er) betaler højere gebyrer for at udstede skattefrie obligationer end ikke-HBCU'er. Og beviserne peger på racediskrimination som årsag.

Dette var fundet af Paul Gao, Viola D. Hank lektor i finans ved Notre Dame's Mendoza College of Business, og medforfattere Casey Dougal fra Drexel University, William J. Mayew fra Duke University og Christopher A. Parsons fra University of Washington. Forskerne offentliggjorde deres resultater i "What's in a (School) Name? Race Discrimination in Higher Education Bond Markets, " kommende i Tidsskrift for finansiel økonomi .

Forskningspapiret tester teorien begynder med ræsonnementet, at "økonomisk udvikling afskrækker udtryk for diskrimination, race eller andet, ", som oprindeligt blev fremsat i økonomen Milton Friedmans bog "Capitalism and Freedom." Derfor, det burde være usandsynligt, at et "produkt" såsom det kommunale obligationsmarked ville udvise tegn på racediskrimination.

Forskerne fandt beviser for det modsatte.

De indsamlede oplysninger fra en 23-årig (1988-2010) prøve på 4, 145 skattefrie kommunale obligationsudstedelser, i alt cirka 150 milliarder dollars. Af de 965 involverede gymnasier og universiteter, 102 var HBCU'er.

Efter at have undersøgt forsikringsgebyrerne - de gebyrer, som forsikringsgivere opkræver en skole for at bringe et obligationsudbud til investorer - fandt Gao og hans medforfattere, at HBCU-udstedelsesomkostningerne var omkring 20 procent højere end for ikke-HBCU'er. En obligationsudstedelse på $30 millioner ville koste en HBCU omkring $290, 000, sammenlignet med $242, 000 for en ikke-HBCU. Forskellen ser ud til at skyldes, at det var sværere for forsikringsgiverne at finde købere til HBCU-obligationerne.

Aviserne overvejer adskillige faktorer, der muligvis kan forklare forskellen ud over race, såsom skoleegenskaber, kreditvurderinger og statslige skattelettelser. Men Gao og kolleger konkluderer i sidste ende, at race-animus var den primære drivkraft. Yderligere, virkningen var endnu mere udtalt i de dybe sydstater i Louisiana, Alabama og Mississippi, som rangerer højest i racemæssig modvilje og modstand mod positiv særbehandling som målt i Cooperative Congressional Election Study undersøgelse og raceorienterede sociale medier. Forskerne fandt ud af, at HBCU'er i disse stater betalte forsikringsgivere tre gange mere for at placere deres obligationer i forhold til HBCU'er i andre stater.

Papiret præsenterer flere potentielle løsninger på problemet, fra at sænke prispunktet for investorer til at komme ind på dette marked, at gøre den tilhørende statslige skattefordel overførbar, til en føderal lov, der udpeger HBCU-obligationer som triple skattefritaget, ansøger til føderale, statslige og lokale skatter.