Undersøgelse finder ud af, at der kan undervises i etik - i finans, i det mindste

At teste investeringsrådgivere på deres viden om etik kan føre til bedre adfærd, ny forskning viser.

Ifølge Finansindustriens tilsynsmyndighed, 630, 000 finansielle repræsentanter og investeringsrådgivere leverer finansielle tjenesteydelser til halvdelen af ​​alle amerikanske husholdninger. Sammen, disse personer udfører transaktioner for næsten 40 billioner USD hvert år.

Omkring 8 % af disse medarbejdere – eller én ud af 12 – har en eller anden form for økonomisk uredelighed på deres arkiver, ifølge data fra BrokerCheck, en online database om mægleres baggrund og erfaring, rådgivere og virksomheder. Økonomisk forseelse spænder fra simple forglemmelser, såsom manglende informere kunder om risikoen ved deres investeringer, til mere alvorlige hændelser, såsom forfalskning af kundeunderskrifter eller direkte tyveri og svindel.

Jeg indsamlede dataene i 2018 som en del af min forskning om finansielle institutioner med medforfattere på Notre Dame og London School of Economics.

Træning i regler og etik på finansielle markeder

Investorbeskyttelse har været en prioritet for føderale og statslige regulatorer siden den store depression. For eksempel, finansielle repræsentanter, der søger at sælge investeringsrådgivning, skal først blive registrerede investeringsrådgivere, som indebærer at bestå et sæt eksamener.

En sådan eksamen er Series 66, som dækker to brede emner:For det første, investeringsinstrumentets karakteristika og kapitalmarkedsteori, eller "teknisk materiale"; og, sekund, værdipapirlove og forbud mod uetisk forretningspraksis, eller "regler og etik".

Gennemsnitlig, dem, der består investeringsrådgivereksamenen, har fem års brancheerfaring med at arbejde som finansielle repræsentanter.

Regelafsnittet i Series 66-eksamenen dækker krav til registrering, tilladte former for rådgiverkompensation og retningslinjer om, hvornår en investeringsrådgiver har tilladelse til at tage investormidler i besiddelse.

Etikafsnittet fokuserer på en rådgivers tillidspligt over for investorer - dvs. deres forpligtelse til at handle i investorens interesse frem for deres egen.

Kan der undervises i etik?

Mens sådanne licenskrav har eksisteret i årtier, der er en langvarig debat om effektiviteten af ​​etiktræning.

Fortalere for etisk test hævder, at finansielle kriser og virksomhedsskandaler, fra Enron-skandalen i 2001 til den store recession i 2007 til 2010, kan ofte spores tilbage til dårlig adfærdstræning og mangel på sociale normer.

Kritikere, såsom ledelsesguruen Peter Drucker, spørgsmålet om, hvorvidt etik kan eller overhovedet bør undervises. Efter deres opfattelse, forretningsetiske kurser blev skabt "hovedsagelig for udseendets skyld."

Trods alt, denne tankegang går, personlige overbevisninger styrer adfærd - og sådanne overbevisninger kan være svære at forme i klasseværelset.

Undervisning i god opførsel

Så, kan der undervises i etik? Ifølge vores nye forskning peger beviserne på "ja".

Vi undersøgte næsten 1,2 millioner finansielle repræsentanter og investeringsrådgivere, der arbejdede hos amerikanske mæglere mellem 2007 og 2017, med fokus på konsekvenserne af en ændring i 2010 af serie 66 eksamen. Dette er den første storstilede analyse af, hvordan regler og etiktræning påvirker adfærd i den finansielle sektor.

Før 2010 80 % af eksamensspørgsmålene dækkede regler og etik og 20 % omhandlede teknisk materiale. Som svar på opfordringer til mere uddannelse inden for tekniske områder, eksamen blev ændret i 2010 for at give samme vægt til teknisk materiale og regler og etik.

Vores resultater, som snart vil blive offentliggjort i Journal of Financial Economics , viser, at investeringsrådgivere, der bestod den gamle eksamen med mere etisk dækning, var en fjerdedel mindre tilbøjelige til at engagere sig i uredelighed i et givet år efter bestået.

Vi designede vores test til at kontrollere for andre faktorer, der kunne relatere til økonomisk uredelighed, såsom investeringsrådgivererfaring og fast omdømme.

Eksamen har en 'primende effekt'

Effekterne af eksamensændringen varierer baseret på brancheerfaring og virksomhedskultur.

Vi fandt ud af, at de mindst erfarne investeringsrådgivere er mest påvirket af eksamens reduktion af regler og etik-relateret indhold. Reduktionen i etisk indhold havde ringe eller ingen effekt på dem, der allerede var involveret i uredelighed i deres tidligere rolle som finansielle repræsentanter.

Disse resultater tyder på, at eksamen spiller, hvad der kaldes en "priming"-rolle, hvilket betyder, at tidlig eksponering for regler og etisk materiale forbereder individet til at opføre sig hensigtsmæssigt senere.

Vi undersøgte også, hvad der sker, når mægler-forhandlerfirmaer oplever etisk uro, såsom store sanktioner eller en bølge af uredelighed.

Tag Wells Fargo, for eksempel, som stod over for bøder og retssager efter afsløringen i 2016 om, at den åbnede millioner af falske konti for at generere gebyrer og nå salgsmål.

Da bankens regelbrud begyndte at skabe overskrifter, mange investeringsrådgivere forlod virksomheden i protest. Da vi så på Wells Fargo investeringsrådgivere, vi fandt ud af, at de, der havde bestået den gamle eksamen med mere etisk dækning, havde størst sandsynlighed for at forlade, efter at skandalen brød ud.

Medarbejdere observerer ofte de tidlige advarselstegn på virksomhedsforseelser, herunder aggressiv salgspraksis, undladelse af at disciplinere overtrædelser og ansætte personer med en historie med uredelighed. Da vi undersøgte store skandaler hos alle mægler-forhandlerfirmaer, et andet interessant mønster dukkede op:Afgange af rådgivere med flere regler og etik ét år indikerer en større sandsynlighed for, at en skandale brydes i firmaet næste år.

Etik betyder noget

Der kan meget vel være fordele ved at have øget test på teknisk materiale. Investeringsrådgivere kan evt. for eksempel, give deres kunder bedre anbefalinger – et resultat, som vores undersøgelse ikke vurderede.

Hvad vi kan sige, imidlertid, er, at de, der blev testet mere strengt på etiske spørgsmål, endte med at få færre episoder af uredelighed. De er også mindre tilbøjelige til at tolerere skandaler i deres firmaer.

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons -licens. Læs den originale artikel.