Recession ser ud til at være uundgåelig i kølvandet på COVID-19-pandemien, siger ekspert

Ødelæggelserne forårsaget af COVID-19-udbruddet er ikke kun tydelige i det skyhøje antal tilfælde, der er rapporteret på coronavirus-sporingskortet produceret af Johns Hopkins University, det er også tydeligt i de faldende priser på aktiemarkeder rundt om i verden.

Den 11. marts viste sig at være særlig dyster, da de seneste fald afsluttede det længstvarende tyremarked i amerikanske aktiers historie. Dow Jones Industrial Average faldt den dag med næsten 6 %. Det efterlod den 20 % under rekordhøjden, der blev registreret blot et par uger tidligere. Bjørnen var tilbage på jagt.

Carey Business School-lektor Alessandro Rebucci så skaden fra sidste uges markedsaktivitet og tilbød sin fortolkning af, hvad det betyder på kort sigt, og hvad disse fald kan betyde på lang sigt.

"Samlet set, COVID-19 repræsenterer et stort negativt produktivitetschok, bidrog til en økonomi, der skabte mange job, men ikke særlig produktive, " sagde Rebucci, som er ekspert i makroøkonomi og finansielle institutioner. "Usikkerhed får folk til at udskyde udgifter og virksomheder til at udskyde eller skrotte investeringsplaner. Dette mindsker efterspørgslen. Lavere output betyder lavere indkomst. Lavere indkomst betyder lavere udgifter, hvilket betyder arbejdsløshed og synkende overskud. Vi er i en undergang, desværre."

Rebucci delte flere indsigter om den volatile tilstand på globale markeder. For det meste, hans udsigter var ikke rosenrødt.

Er recession et uundgåeligt resultat af denne krise? Selv uden COVID-19-krisen, Forventede eksperter ikke allerede, at en recession ville indtræde relativt hurtigt?

Desværre, det ser uundgåeligt ud på dette tidspunkt. Der var nogle chancer for at få en amerikansk recession i den nærmeste fremtid, selv før COVID-19-krisen, på grund af handelskrigene og den lange varighed af den igangværende ekspansion. COVID-19 forstyrrer forsyningskæden, tvinge afbrydelse af økonomisk aktivitet i hele sektorer og områder af økonomien, og skaber enorm usikkerhed, der sætter gang i et stejlt fald i forbrugernes og erhvervslivets tillid globalt.

Den amerikanske økonomi afhænger af forbrugernes optimisme, og dette er blevet knust af COVID-19-pandemien.

Baseret på vores hidtidige oplysninger, kan du se, om det aktuelle stød vil være kortvarigt eller langvarigt?

En gennemsnitlig recession varer omkring fire kvartaler og øger arbejdsløsheden med to til tre procentpoint. Denne udgør formidable udfordringer og kan være længere og mere alvorlig, muligvis værre end den store recession i 2008-09, som varede seks kvartaler, og hvor arbejdsløsheden nåede op på 10 % af arbejdsstyrken.

De direkte og indirekte forstyrrelser i erhvervslivet reducerer det samlede udbud af økonomien. Lavere tillid begrænser efterspørgslen. Og de to kan forstærke hinanden.

I øvrigt, dette bliver en global recession. Hvis der er finanskrise, som vi ikke kan udelukke, når først virksomheders konkurser og misligholdelser begynder at materialisere sig, det vil være længere og dybere end recessionerne i 1991 og 2001, og muligvis værre end den store recession. Det er grunden til, at aktiemarkedet går rundt som en såret tyr.

Ser vi potentielt på økonomiske tab i stil med den store recession?

Ikke nødvendigvis. Samlet set, det finansielle system er i meget bedre form, med kun lommer af overdreven gearing og skjulte sårbarheder. Men vi vil se lokale tab og fejl. Vi ved, at VVS i det finansielle system har haft problemer i de seneste måneder. Det vil vi se mere af, men jeg ser ikke en risiko for en systemisk nedsmeltning. Men forsikring og genforsikring vil blive udsat for et slag. Det vil påvirke en del af finanssektoren. Fed er godt rustet til at håndtere dette aspekt. Dette er den nemme del af den politiske reaktion.

Hvor lang tid ville bedring tage under hvert scenarie – kortvarigt chok vs. langvarigt chok?

Det er for tidligt at sige. Vi skal huske, at stort set alt, hvad vi beskæftigede os med i form af makroøkonomiske udfordringer indtil for blot et par uger siden, var en arv fra den globale finanskrise og den efterfølgende store recession. COVID-krisen vil forblive hos os i et stykke tid og vil helt sikkert præge det næste årti, herunder globaliseringens fremtid, Risikostyring, sundhedspleje, og uddannelse.

Hvad vil indvirkningen være på det udbud-og-efterspørgsels-samspil, der typisk styrer økonomier?

Standset produktion i Kina forstyrrer produktionen globalt. Virusbegrænsende foranstaltninger tvinger serviceindustrien til at improvisere nye arbejdsordninger. Arbejdere uden sygeforsikring vil undgå behandling, og arbejdere uden betalt sygeorlov vil forsøge at beskytte deres lønsedler. Dette er den største sårbarhed i den amerikanske økonomi i øjeblikket.

Samlet set, COVID-19 repræsenterer et stort negativt produktivitetschok, bidrog til en økonomi, der skabte mange job, men ikke særlig produktive. Usikkerhed får folk til at udskyde udgifter og virksomheder til at udskyde eller skrotte investeringsplaner. Dette mindsker efterspørgslen. Lavere output betyder lavere indkomst. Lavere indkomst betyder lavere udgifter, hvilket betyder arbejdsløshed og synkende overskud. Vi er i en undergang, desværre.

Hvis dette kan betragtes som en global økonomisk krise, vil visse nationer og regioner blive berørt på væsentligt forskellige måder?

Helt sikkert sektorer, regioner, og mere udsatte lande vil blive ramt hårdere. Naturligvis transport, energi, turisme. Seattle og New York City, for eksempel. Italien og Kina.

Jeg tænker på energisektoren, som er blevet ramt af et olieprisfald, der ikke er set siden 1991. En stor del af skiferindustrien vil blive udslettet, og med det vil deres långivere gå. Saudi-Arabien har en marginal udvindingsomkostning på omkring $10 pr. tønde. Skiferproduktion kræver en pris over $40 for at være levedygtig. Vi er på $30, og Saudi-Arabien har forpligtet sig til at oversvømme markedet, når den globale efterspørgsel falder. Men chokket er nu globalt, og vi vil alle blive påvirket i forskelligt omfang.

Tror du, at nogle nationer vil tage ved lære af denne krise - f.eks. ikke stole (eller stole mindre) på Kina som deres primære leverandør af dele og produkter?

Det er for tidligt at tage ved lære. Det er på tide hurtigt at øve sig på de gode principper for krisestyring lært i tidligere kriser og se sig rundt i verden for at se, hvad der virker, og hvad der ikke virker i håndteringen af ​​krisen. Et grundlæggende princip i krisestyring er, at indgreb skal overskride problemet for at virke modtendens. Universiteterne har taget situationen alvorligt og gjort netop det. Kina har ikke taget chancer, og vi ser positive resultater. Federal Reserve har gjort sit indtil videre og vil fortsætte med at gøre det. Administrationen og Kongressen begynder at tage situationen mere alvorligt. Jeg håber ikke, der kommer yderligere tøven.

Hvilken slags industrier kan drage økonomisk fordel af denne krise?

Tydeligvis telekommunikation og enhver virksomhed, der er involveret i at lette social distancering. Visse dele af underholdningsindustrien. Hjælpeprogrammer, sundhedspleje, og fast ejendom. I det højere-ed rum, Jeg tror, ​​at dette vil være et vendepunkt for online uddannelse.

Tror du, at en statslig redningspakke vil være nødvendig?

Situationen kræver massiv indgriben fra den føderale regering. Vi bør tænke over dette svarende til begyndelsen af ​​Anden Verdenskrig for at få en fornemmelse af omfanget af, hvad der ligger foran os, og hvad der er nødvendigt for at undgå en katastrofe. Vi ved ikke, om epidemien ender med sommeren. Dette er den vigtigste kilde til usikkerhed. Virussen er truet over 80 grader Fahrenheit. Den usædvanligt milde vinter kan være den ultimative livredder for den amerikanske økonomi, på trods af de store langsigtede risici ved klimaændringer. Men Kina og alle andre lande, der i øjeblikket er berørt, er sårbare over for den anden bølge af infektioner. Finansielle redningspakker vil være uundgåelige, men vil ikke være den sværeste del af den politiske reaktion.

At finde den rette balance mellem at begrænse spredningen af ​​virussen og støtte økonomisk aktivitet er den vigtigste politiske afvejning. Kinas erfaring tyder på, at front-loading af indeslutningen for at håndtere det økonomiske nedfald med mere sikkerhed om spredningen af ​​virussen kunne gøre opgaven mere håndterbar.

Præsidentvalget komplicerer politikudformningen og øger usikkerhed. Forhåbentlig, det vil også disciplinere den politiske reaktion, da dommen vil blive afsagt under kendsgerningen.

For Johns Hopkins, det er tid til at tænke over, hvordan man kan støtte byen og dens lokalsamfund. Virussen og dens økonomiske virkning vil ramme hårdest på de svageste og de fattigste. Dette er tiden til at investere massivt i at beskytte byen mod det, der kommer, at benytte lejligheden til at plante kimen til Baltimores genopblussen.