Gør Kære CEO-breve en forskel?

I flere år nu, store investeringsselskaber har brugt offentlige proklamationer, ligesom BlackRocks "Kære CEO"-breve, at signalere deres engagement i virksomhedernes sociale ansvar. Ny forskning viser, at de virksomheder, disse virksomheder investerer i, opfanger signalet og gentager budskabet.

Regnskabsundersøgelser fra University of Georgia Terry College of Business fandt, at BlackRocks velkendte fortalervirksomhed i spørgsmål – lige fra klimabevidst planlægning til udvikling af arbejdsstyrken – påvirkede det sprog, som porteføljevirksomheder brugte i deres egne finansielle afsløringer kort efter, at brevene blev offentliggjort.

"Institutionelle investorer har altid haft indflydelse på virksomhederne i deres portefølje, men det er ofte privat og bag kulisserne, " sagde Nikki Skinner, en adjunkt i regnskab ved UGA's J.M. Tull School of Accounting. "Med stigningen i dette årti af 'Kære CEO'-breve, BlackRock offentliggjorde deres krav om ændringer i virksomhedsstrategier, og vi fandt ud af, at deres offentlige engagement er forbundet med ændringer i offentliggørelse."

Undersøgelsen af ​​Skinner og hendes medforfattere, Andrea Pawliczek ved University of Colorado og Laura Wellman ved Pennsylvania State University, blev udgivet af Gennemgang af regnskabsstudier i august.

BlackRock har mere end 9 billioner USD i aktiver under forvaltning i juli 2021, gør den til den største kapitalforvalter i verden, og ejer aktier i mere end 3, 000 virksomheder. BlackRock var banebrydende for brevet "Kære CEO" i 2012. Andre investeringsselskaber har udstedt lignende breve, men ikke med BlackRocks regelmæssighed, sagde Skinner.

De årlige breve, underskrevet af BlackRocks bestyrelsesformand og administrerende direktør Larry Fink, er beregnet til at kommunikere til offentligheden og til virksomheder i sin portefølje, hvad BlackRock vil overveje, når de evaluerer præstationer i løbet af det næste år.

"Mange af disse store institutionelle investorer har disse en-til-en samtaler i baggrunden med deres porteføljevirksomheder, " Skinner sagde. "At have dette private engagement med investorer er en del af, hvad virksomheder gør. Det, der var overraskende ved BlackRock-brevene, er, at de kom ud med disse udsendte erklæringer - i det væsentlige sagde, 'Alle skal overveje disse spørgsmål, og her er ting, du bør arbejde på.'"

I hans tidlige breve, Fink opfordrede virksomheder til at fokusere på langsigtet vækst, styrke pensionsforpligtelser og forbedre virksomhedsledelse og gennemsigtighed. Fra 2016, BlackRock brugte bogstaverne til at opmuntre virksomheder til at handle for at afbøde klimaændringer, pleje deres arbejdsstyrke og tilpasse sig nye teknologier.

"Vi var interesserede i, hvordan virksomheder reagerede, Skinner sagde. "Vi var i stand til at måle det ved at se på de specifikke ord, virksomheder bruger i deres afsløringer."

For at afdække sammenhængen mellem "Kære CEO"-brevene og virksomhedernes planer, forskerholdet brugte tekstanalyse til at undersøge ordlyden af ​​selskabernes SEC-mandaterede oplysningspligt i perioden umiddelbart før de årlige breve udkom og umiddelbart efter. De undersøgte oplysninger fra 3. 500 virksomheder, hvor BlackRock ejer aktier før og efter CEO-brevene, blev udstedt hvert år mellem 2016 og 2019.

Afsløringer blev 22 % mere lig indholdet af "Kære CEO"-breve for virksomheder, hvor BlackRock ejede mindst 5 % af virksomheden, ifølge forskningen.

"Det, vi fandt, er, at virksomhederne reagerede på brevene, " sagde Skinner. "Det, de skrev i deres afsløringer, blev mere som teksten i 'Kære CEO'-brevene."

På tur, forskerne observerede, at BlackRock oftere stemte med ledelsen om aktionærforslag på efterfølgende årsmøder, hvilket tyder på, at investeringsselskabet værdsatte ledelsens afsløringer, da de var i overensstemmelse med BlackRocks synspunkter.

Skinner og hendes medforfattere analyserede også hver virksomheds obligatoriske lobbyvirksomhed for at se, om deres offentlige udtalelser vendte til politisk handling og udgifter. De fandt en stigning i lobbyudgifterne omkring de emner, der er dækket i "Kære CEO"-breve, men kun af virksomheder, der tidligere havde demonstreret en holdning til de samme spørgsmål.

"Vores undersøgelser viser, at institutionelle investorer påvirker offentliggørelsen af ​​deres porteføljevirksomheder gennem bredt baseret offentligt engagement, som 'Kære CEO'-brevene, " sagde Skinner. "Det bliver interessant at se, hvordan andre investeringsselskaber tilpasser deres kommunikationsstrategier med porteføljevirksomheder, især på baggrund af en investorbase, der i stigende grad ikke kun er optaget af overskud, men også andre faktorer, såsom miljø, sociale og forvaltningsmæssige hensyn."