Vurdering af klimarisicis indvirkning på det finansielle system

I kølvandet på Paris-klimaaftalerne fra 2015 om at begrænse den globale temperatur til under 2°C over det præindustrielle niveau, mange statslige og private interessenter har slået til lyd for indførelsen af ​​politikker til at afbøde klimaændringer. Dette vil kun påvirke sektoren for fossilt brændstof og forsyning direkte, men det ville også indirekte afsløre mange andre økonomiske sektorer, især de energiintensive sektorer. Det finansielle system kan blive påvirket på grund af dets eksponering mod virksomheder i form af aktier, obligationsbeholdning og lån. Imidlertid, klimapolitikkernes indvirkning på det finansielle system har indtil videre været uklar.

En stresstest til at vurdere klimarisici ved investeringsporteføljer

Et internationalt team af forskere ledet af Stefano Battiston, Professor ved Institut for Finansiering ved Universitetet i Zürich, har udviklet en ny netværksbaseret klimastresstestmetode til at vurdere klimarisici ved investeringsporteføljer, betinget af politiske scenarier. "Vores metode gør det muligt at udvide velkendte finansielle statistikker over risiko for individuelle institutioner, såsom Value at Risk, at redegøre for de risici, der følger af klimaændringer og klimapolitikker, både gennem direkte og indirekte eksponeringer på tværs af netværket af finansielle kontrakter, " siger Battiston.

Analysen var baseret på data på mikroniveau om aktiebeholdninger i alle børsnoterede selskaber i EU og USA, som ejes af individuelle finansielle investorer, om balancedata for de top 50 børsnoterede europæiske banker, og om finansielle eksponeringer på sektorniveau.

Lille eksponering af topbanker i EU, men stor samlet effekt på pensionskasser

Forskerne fandt, at eksponeringer af alle typer finansielle investorer til den fossile sektor på deres aktieporteføljer er begrænsede (dvs. 4%-13%). I særdeleshed, den direkte eksponering af de øverste EU-banker over for fossile brændstoffer og forsyningssektorer er lille (dvs. en Value at Risk i gennemsnit på 1 % af bankernes kapital og et maksimalt tab på ca. 7 % af kapitalen på tværs af banker) selv når der tages højde for forstærkninger gennem netværket af interbankforpligtelser. "Den direkte effekt af klimapolitikker på fossile brændstoffer og forsyningssektorer vil sandsynligvis ikke forårsage bankers misligholdelse eller systemiske dominoeffekter i det finansielle system. Derfor, EU-banker bør ikke frygte indførelsen af ​​klimapolitikker", tilføjer Battiston.

I modsætning, Den samlede eksponering af finansielle investorers aktieportefølje til de klimapolitisk relevante sektorer er stor (dvs. 45%-47% på tværs af typer). I øvrigt, finansielle investorers eksponering mod hinanden har også betydning, fordi de forstærker risikoen. Især pensionskasser har indirekte eksponeringer gennem deres beholdninger i investeringsforeninger.

Hurtige og stabile klimapolitikker indebærer ikke systemiske risici

I forbindelse med den politiske diskussion omkring retningslinjerne fra G20's Financial Stability Board Task Force om klimarelateret finansiel offentliggørelse, resultaterne tyder på, at offentliggørelse af klimarelevant finansiel information er nødvendig for at forbedre risikovurderinger og skabe de rette incitamenter for investorer. Imidlertid, fordi de kombinerede eksponeringer er store, bedre offentliggørelse er muligvis ikke tilstrækkelig til at mindske risikoen. Det afgørende er timingen og troværdigheden af ​​implementeringen af ​​klimapolitikker. Stefano Battiston konkluderer:"En tidlig og stabil politisk ramme ville give mulighed for en jævnere tilpasning af aktivpriserne og for fremkomsten af ​​nettovindere og -tabere i overgangen til en kulstoffattig økonomi."