Undersøgelse forstyrrer venturekapitalistiske antagelser om skattefordele for virksomheder

Startups støttet af venturekapital – og deres investorer – mister ofte skattebesparelser, fordi de organiserer sig som selskaber snarere end selskaber med begrænset ansvar, finder en UC Riverside-ledet undersøgelse.

Grunden? Risikokapitalister, eller VC'er, er mere fortrolige med virksomheder, eller C-selskaber, og er mindre opmærksomme på skatter, selv om selskaber med begrænset ansvar, eller LLC'er, har betydelige skattefordele, der opvejer potentielt højere indledende stiftelsesomkostninger. Investorer i virksomheder inkluderet i undersøgelsen betalte tilsammen $43,9 milliarder mere i skat, end de ville have haft, hvis disse virksomheder havde organiseret sig som LLC'er i stedet for.

"Vi oplever, at VC-investorer giver afkald på betydelige skattebesparelser, primært på grund af ting som stiafhængighed og 'besvær' i modsætning til den standard cost-benefit-analyse, som de fleste mennesker antager, " sagde den tilsvarende forfatter Eric Allen, en adjunkt i regnskab ved UC Riverside. "Det viser virkelig, hvordan en tendens til bare at holde sig til standardindstillingen, som alle andre bruger, kan få selv sofistikerede aktører til at træffe ineffektive beslutninger."

Det hele handler om tabene.

Når en virksomhed starter driften, skal den vælge den organisationsform, som den vil drive forretning under. For de fleste nystartede virksomheder, de eneste formularer, der giver de ønskede ejerskabsegenskaber, såsom begrænset ansvar og egenkapitalbaseret incitamentskompensation, er C-selskabet og LLC. De øgede skattebesparelser fra LLC kan tilskrives to dynamikker:Skattebehandlingen af ​​de forskellige organisationsformer, og det faktum, at størstedelen af ​​nystartede virksomheder genererer tab i deres tidlige år og indstiller driften uden nogensinde at opnå rentabilitet.

Her er et simpelt stiliseret eksempel for at illustrere, hvordan dette kan se ud i praksis. Antag, at vi har en startup, LOSSCO, hvilket giver et tab på $1, 000 og ophører derefter med driften. Hvis det er organiseret som et C-selskab, det ville blive beskattet som en særskilt enhed. Det betyder, at tabet bibeholdes i selskabet og kun giver en skattefordel, hvis virksomheden i sidste ende bliver profitabel. Da virksomheden fejler, før den genererer overskud, der indregnes ingen skattefordele på enhedsniveau. Ejerne af virksomheden kan få et skattefradrag som et langsigtet kurstab mod deres øvrige kapitalgevinster. På grund af de særlige skatteregler vedrørende kursgevinster, dette ville give en ydelse på maksimalt 20 %, eller $200.

Alternativt hvis LOSSCO er organiseret som en LLC, ville der ikke være nogen skat på enhedsniveau. Alle overskud og tab vil straks tilgå ejerne til øjeblikkelig beskatning. I dette tilfælde, det betyder $1, 000 tab fra enheden kan straks fratrækkes i ejernes øvrige indkomst. Hvis vi antager, at investoren står over for en skattesats på 35 %, skattefordelen på $350 er væsentligt højere, end hvis det var organiseret som et C-selskab.

Mens de fleste branchedeltagere er klar over de potentielle skattebesparelser, de antager generelt de højere omkostninger eller vanskeligheder, der er forbundet med indgivelse af skatter og andet lovgivningsmæssigt papirarbejde, da en LLC vil overstige alle fordele. Imidlertid, indtil nu, størrelsen af ​​fordelene er ikke blevet grundigt undersøgt.

Allen og medforfattere Jeffrey Allen fra Bentley College, Sharat Raghavan fra UC Berkeley, og David H. Solomon fra Boston College, undersøgte det børsnoterede udbud, eller børsnotering, prospekter for 1, 155 VC-støttede offentlige virksomheder noteret mellem 1997 og 2014, 98% af dem var C-selskaber. 92 procent af de samlede virksomheder rapporterede et nettodriftsunderskud lige før de blev børsnoteret. De fleste fejlede enten eller blev erhvervet uden at kunne udnytte skattebesparelser på deres tab.

Forfatterne fandt ud af, at startups var registreret som LLC'er, investorer kunne have brugt tabene til fuldstændig at eliminere skatter fra de resterende 8 % af profitable virksomheder. De resterende underskud ville så blive overført til aktionærerne og kunne bruges til at modregne anden skattepligtig indkomst. VC-finansierede virksomheder, der ikke gennemførte en børsnotering, havde endnu større potentielle skattebesparelser.

Da de kombinerede børsnoteringen med prøver uden børsnotering, Forfatterne fandt ud af, at skiftet til LLC gav en samlet skattebesparelse på 43,9 milliarder dollars - cirka 4,9 % af den investerede egenkapital eller 3 % af den anslåede nettoudbetaling. De potentielle skattebesparelser var langt større end de få højere omkostninger og vanskeligheder ved at være en LLC, får normen til at inkorporere til at se endnu mere irrationel ud.

Yderligere undersøgelser afslørede, at venturekapitalister ofte opfordrer startups til at omorganisere som C-selskaber, simpelthen fordi det er den form, som de er mest fortrolige med og ønsker at undgå, hvad de opfatter som "besværet" med LLC'er. Denne "stiafhængighed" tillader en ineffektiv form at bestå over tid, fordi dens blotte popularitet sænker de opfattede implementeringsomkostninger for hver deltager.

"Det mest overraskende er ikke, at nogle virksomheder er C-selskaber, men det er de i bund og grund alle sammen. De mennesker, der burde være mest irriterede, er skattepligtige VC-investorer, da det er dem, der bærer de fleste omkostninger under det nuværende setup, " sagde Allen. "Men da de ikke ser ud til at presse VC-managere til at kræve bedre opstartsstrukturer, branchen holder bare fast i den indgroede praksis."