Aktiemarkedet viser større reaktion på prognoser fra analytikere med gunstige efternavne

Finansanalytikere, hvis efternavne opfattes som gunstige, fremkalder stærkere markedsreaktioner på deres indtjeningsprognoser, har ny forskning fra Cass Business School fundet.

Forskerne fandt ud af, at efter terrorangrebene den 11. september, markedsreaktioner svækket for prognoser fra analytikere med mellemøstlige efternavne. De fandt også, at efter den franske og tyske regerings modstand mod den amerikansk-ledede Irak-krig, de amerikanske markedsreaktioner blev svækket for analytikere med franske eller tyske efternavne. Denne effekt var stærkere i virksomheder med lavere institutionelt ejerskab og for analytikere med ikke-amerikanske fornavne.

Forskerne målte efternavnsbegunstigelse ved hjælp af amerikanske historiske immigrationsregistre for at identificere oprindelseslande, der er forbundet med et bestemt efternavn, og Gallup-undersøgelsesdata om amerikanernes favorisering over for fremmede lande.

Dr. Jay Jung, adjunkt i regnskab ved Cass Business School, nævnte efternavns favorisering var ikke forbundet med prognosekvalitet såsom nøjagtighed, partiskhed, og aktualitet, men det foreslog snarere, at investorerne lavede ensidige vurderinger baseret på deres opfattelse af analytikernes efternavne.

"Vores konstatering stemmer overens med forudsigelsen baseret på motiverede ræsonnementer om, at folk har et naturligt ønske om at drage konklusioner, som de er motiverede til at nå. Hvis investorer har positive holdninger til en analytiker på grund af hans eller hendes efternavn, de er motiverede til at vurdere analytikerens prognoser som værende mere troværdige eller af højere kvalitet, fordi det reducerer den ubehagelige uoverensstemmelse mellem deres holdninger og vurderinger, " sagde Dr. Jung.

Dr. Jung sagde, at efternavns favorisering havde en komplementær effekt på analytikeres karriereresultater, hjælper analytikere med at trives i deres fag.

"Vi fandt ud af, at betinget af gode prognosepræstationer, at have et favorabelt efternavn gjorde det mere sandsynligt for en analytiker at blive valgt som All-Star-analytiker og overleve i faget, når hans eller hendes mæglerfirma gik konkurs eller gennemgik en M&A-proces (fusioner og opkøb), " tilføjer han.

Dr. Jung sagde, at efternavns favorisering også havde indflydelse på kursudviklingen på aktiemarkedet.

"Hastigheden, hvormed aktiekurserne reagerede på en analytikers prognoser, var hurtigere, når analytikeren havde et favorabelt efternavn. Vi fandt væsentligt mindre forsinkede kurssvar."

Dr. Jung sagde, at undersøgelsen viste, at investorernes opfattelse af en analytikers efternavn ikke kun påvirker deres informationsbehandling på kapitalmarkederne, men også påvirker markedseffektiviteten og fører til forskellige arbejdsmarkedskonsekvenser for finansprofessionelle.

"Det er ret interessant at se, hvordan fordelene ved et efternavn, uden relation til informationsindholdet eller kvaliteten af ​​en analytikers prognose, påvirker investorernes reaktion og prisanomalier på kapitalmarkedet."