Går du overbord? Investorer foretrækker direktører, der sidder i færre virksomhedsbestyrelser

Virksomhedsdirektører, som de fleste forretningsfolk, har travlt - men ifølge investorer, de kan, faktisk, have for travlt.

Ny forskning fra University at Buffalo School of Management viser, at når direktører, der sidder i flere bestyrelser, trækker sig, investorer reagerer positivt på både den virksomhed, de forlod, og dem, der holder dem om bord.

"På den ene side, at sidde i flere bestyrelser viser, at disse direktører er meget efterspurgte på grund af deres omdømme, erfaring og ekspertise, " siger studie medforfatter Feng Gu, Ph.D., professor og formand for regnskab og jura på UB School of Management. "Men i løbet af de sidste 20 år, en direktørs ansvar er steget betydeligt, og investorer kan antage, at "travle" direktører vil blive distraheret og bruge mindre tid på deres virksomhed."

Mens størstedelen af ​​tidligere forskning fokuserer på direktørudnævnelser, Gus undersøgelse er den første til at undersøge aktiemarkedets indvirkning af en direktørs fratræden på de virksomheder, der beholder dem. Undersøgelsen dukkede op online denne vinter forud for offentliggørelse i Journal of Financial and Quantitative Analysis i maj.

Først, forskerne indsamlede data fra 1996 til 2016 på et gennemsnit på mere end 1, 500 virksomheder om året. De opdagede, at mens den gennemsnitlige bestyrelse er skrumpet, procentdelen af ​​personer, der besidder to eller flere bestyrelsespladser, er steget fra 26,8 % til 40 % af alle bestyrelsesmedlemmer.

Derfra, de nulstillede en stikprøve på 314 direktører, der trak sig fra en bestyrelsespost mellem 2004-07, en periode før recessionen, hvor forskellige regler øgede direktørens ansvar og investorernes kontrol.

Da nyheden kom om disse direktørers tilbagetræden fra én bestyrelse, de virksomheder, der beholdt dem, oplevede positive kumulative unormale afkast i løbet af de næste tre dage, undersøgelsen fandt. Markedsreaktionen var stærkere, da der var mere brug for en direktørs vejledning, enten fordi direktøren havde specialiseret ekspertise, eller fordi virksomheden var mindre eller i en risikofyldt sektor, som tech.

"Klart, investorer forventede, at disse direktører ved at træde tilbage ville blive frigjort til at bruge mere tid og opmærksomhed på virksomhedsledelse – og vores resultater viser, at de havde ret, " siger Gu.

Undersøgelsen viste, at de afgående direktører øgede deres engagement og lederskab hos de fastholdende firmaer, og søgte ikke yderligere bestyrelsesposter.

Så, hvor mange bestyrelsespladser skal en leder have? Det er kompliceret, siger Gu.

"På trods af den kritiske betydning af stærk virksomhedsledelse, der er ingen lovgivningsmæssig grænse, eller endda udvekslingsvejledning, på antallet af bestyrelsesposter en person kan besidde, " siger Gu. "Men investorer har talt og foretrækker generelt, at direktører har færre bestyrelsespladser – ikke mere end tre, vi vurderer."