Undersøgelse finder, at traktater hjælper udviklingsøkonomier med at stimulere investeringer

Udviklingsøkonomier lider under et paradoks:de modtager ikke investeringsstrømme fra udviklede økonomier, fordi de mangler stabilitet og finansielle og lovgivende institutioner af høj kvalitet, men de kan ikke udvikle disse institutioner uden udenlandske midler.

En nylig undersøgelse medforfatter af Brandon Julio, en professor i afdelingen for finanser ved University of Oregon's Lundquist College of Business, fandt, at bilaterale investeringsaftaler, almindeligvis kendt som BIT'er, kan hjælpe udviklingsøkonomier med at overvinde dette paradoks, men kun så længe disse lande kan demonstrere en forpligtelse til ejendoms- og kontraktrettigheder.

Julio offentliggjorde forskningen, "Lidt går en lang vej:Bilaterale investeringsaftaler og grænseoverskridende fusioner, " i en avis, der udkom online 11. december forud for tryk i den Journal of Financial Economics med medforfatterne Vineet Bhagwat fra George Washington University School of Business og Jonathan Brogaard fra Eccles School of Business ved University of Utah.

Kontrol for forskellige økonomiske effekter, Forfatterne fandt, at "sandsynligheden for, at en grænseoverskridende fusion finder sted i et lands økonomi, mere end fordobles, stigende fra 1,6 procent før traktaten til 4,5 procent efter at traktaten er underskrevet, " sagde forskerne.

Forskerne hævder, at selv i en æra med globalisering med globale kapitalstrømme, der fortsætter med at vinde hastighed, Udviklingsøkonomier bør ikke overse værdien af ​​bilaterale investeringsaftaler for at overvinde det, der er kendt som Lucas-paradokset.

Paradokset blev opkaldt efter nobelpristageren Robert Lucas, en økonom ved University of Chicago, der formulerede det i sit banebrydende papir offentliggjort i 1990 i tidsskriftet American Economic Review . Det fremhævede det faktum, at midler ikke flyder til fattigere lande på trods af, at afkastet til kapital er højere i udviklingslandene.

Ved at se på fusioner og opkøb, Julio og hans medforfattere satte sig for at vurdere, om bilaterale investeringsaftaler hjælper med at anspore investeringer i udviklingsøkonomier.

Brug af data fra Securities Data Co.'s database om fusioner og opkøb, forskerne analyserede fusionsdata for alle lande mellem 1980 og 2014. De korrelerede derefter disse data med 1, 057 BIT'er fra 139 lande.

Analysen viste, at både antallet og størrelsen, i dollars, af grænseoverskridende aftaler steg, efter at en traktat blev underskrevet. BIT'er gjorde også fusioner mere sandsynlige mellem aktiv-rige virksomheder eller virksomheder i aktiv-intensive industrier, som minedrift eller flyselskaber, fordi de mindsker risikoen for statslig ekspropriation af ejendom.

"Den grundlæggende idé er at give klare og håndhævede regler for at beskytte udenlandske investeringer og reducere lande- eller politiske risici, som skal fremme investeringer, " bemærkede forskerne.

Men BIT'er er ikke noget universalmiddel, ifølge Julio, Bhagwat og Brogaard.

Hvis et land har et dårligt ry for at opretholde ejendomsrettigheder, eller virker politisk ustabil, virksomheder vil ikke forsøge at gøre forretninger der, selvom en BIT er på plads. Tilsvarende hvis et land allerede anses for lav risiko, så gør en BIT en aftale ikke mere sandsynlig. Lande med politisk risiko på medianniveau drager størst fordel af disse aftaler, sagde forskerne.

"Selvom resultaterne ikke fuldstændig løser Lucas-paradokset, og det meste af grænseoverskridende kapital forbliver inden for udviklede landes grænser, andelen af ​​grænseoverskridende aftaler, der strømmer fra den udviklede verden til udviklingslandene, er steget betydeligt, efterhånden som flere og flere lande underskriver BIT'er, " konkluderede de.

Da bilaterale investeringsaftaler er vanskelige og tidskrævende at forhandle og ofte indgås mellem nationer med mere modne økonomier, resultaterne fra forskningen tilskynder ledere af udviklingslande til at se på BIT'er som en hurtigere måde at tiltrække udenlandske investeringer fra virksomheder i Europa, Amerika og Japan.

Så længe et land kan demonstrere en forpligtelse til ejendoms- og kontraktrettigheder, disse aftaler kan være effektive og kan understøtte både lokale økonomier og aktiemarkeder, konkluderede forskerne.