Hvordan afhændelse af fossile brændstoffer kunne hjælpe med at redde planeten

For nylig, en række institutionelle investorer, herunder Caisse de dépôt et placement du Québec i Canada og Norges suveræne formuefond, annonceret deres hensigt om at reducere deres eksponering i investeringer knyttet til fossile brændstoffer.

Meddelelserne viser, at investorer trækker deres midler tilbage for enten at afbøde finansielle risici eller af etiske årsager. Men spørgsmålet er, om frasalg og frasalgsmeddelelser har en økonomisk indvirkning på aktiekursen i fossile brændselsselskaber.

Vi er et team af forskere på Miljøskolen, Enterprise and Development (SEED) ved University of Waterloo. Vi har for nylig gennemført en analyse, der tyder på, at meddelelser om frasalg har en statistisk signifikant negativ indvirkning på prisen på aktier i fossile brændstoffer. Vores undersøgelse samler virkningen af ​​mere end 20 meddelelser på tværs af 200 børsnoterede fossile brændstofselskaber.

Resultaterne tyder på, at aktiekurserne faldt på de dage, hvor institutionelle investorer meddelte, at de ville afhænde fossile brændstoffer.

Vi har konkluderet, at investorer, og markedet som helhed, opfatter frasalg som en integreret del af den langsigtede værdiansættelse af fossilindustrien. Lavere aktiekurser øger kapitalomkostningerne for fossilindustrien, hvilket igen mindsker deres evne til at udforske nye ressourcer og udnytte dokumenterede ressourcer.

Og hvis størstedelen af ​​påviste reserver forbliver i jorden, vi kan muligvis nå vores klimamål.

Reserver skal forblive jordet

Alene den fortsatte udnyttelse af fossile brændselsreserver har potentialet til at øge drivhusgasserne og den globale temperatur langt ud over den tærskel på 2°C, der kræves for at forhindre de værste virkninger af klimaændringer.

For at nå 2°C-målet, imidlertid, ikke mere end en femtedel af de nuværende påviste fossile brændstoffer kan afbrændes.

Nødvendigheden af ​​at holde ressourcerne i jorden har en direkte indflydelse på værdiansættelsen af ​​fossile brændstoffers aktiver. De er overvejende påvirket ikke kun af produktionen, men også af værdien af ​​påviste fossile brændstoffer. Med andre ord, hvis disse ressourcer ikke kan udnyttes, deres værdi vil falde.

En pludselig depreciering ville føre til et sprængning af den såkaldte kulstofboble, efterlader investeringer i fossile brændstoffer strandet.

For at undgå risikoen for strandede aktiver, en række indflydelsesrige private og institutionelle investorer har givet tilsagn om at reducere deres investeringer i fossile brændstoffer eller helt afhænde fossilindustrien.

Etiske motiver

Andre investorer er motiverede til at afhænde aktier i fossile brændstoffer af etiske årsager. De ønsker ikke at være en del af en industri, der er en af ​​de vigtigste drivkræfter bag klimaforandringerne.

For at udforske den økonomiske indvirkning af frasalgsmeddelelser på aktiekursen for virksomheder i sektoren for fossile brændstoffer, vi analyserede 24 frasalgsmeddelelser, påtegninger og kampagnebegivenheder mellem 2012 og 2015 (se listen nedenfor).

Disse begivenheder fik megen mediedækning, med historier, der dukkede op i publikationer, der omfattede Financial Times og Wall Street Journal.

Vores stikprøve af repræsentanter for fossile brændstoffer omfattede 200 kul, olie- og gasselskaber noteret i Carbon Underground 200, som identificerer de bedste børsnoterede virksomheder med de højeste potentielle drivhusgasemissioner baseret på deres reserver.

En sammenligning af aktiekurserne på fossile brændstoffer og et globalt benchmark på tidspunktet for en frasalgsmeddelelse tyder på betydelige forskelle.

Mens det generelle benchmark – MSCI All Country World Index (ACWI) – ikke er blevet påvirket af meddelelserne, aktiepriserne på fossile brændstoffer faldt, som vist nedenfor:

Resultaterne tyder på, at fossile brændstoffer oplevede statistisk signifikante negative unormale afkast på dagen for en frasalgsmeddelelse, og i dagene efter meddelelsen. Desuden, vores resultater viser, at nyere frasalgsmeddelelser havde en stærkere indflydelse på aktiekurserne end tidligere sådanne meddelelser, tyder på en sneboldeffekt.

I maj 2014 for eksempel, Stanford Universitys meddelelse om frasalg resulterede i et negativt unormalt afkast på 0,009 procent i de efterfølgende 10 dage for virksomheder noteret på Carbon Underground 200.

Et par måneder senere, i september 2014, meddelelsen om frasalg af Rockefeller Foundation resulterede i et negativt unormalt afkast på -,22 procent over de følgende 10 dage. Og to måneder efter det, Salgsmeddelelsen fra den norske suveræne investeringsfond resulterede i -,24 procent for aktierne i de selskaber, der er noteret på Carbon Underground 200.

Markederne reagerer

Det ser ud til, at de finansielle markeder i stigende grad er opmærksomme på vigtigheden af ​​frasalg.

Salgsmeddelelser fra fremtrædende investorer signalerer finansielle risici for markedet, hvilket igen presser aktiekurserne. Derfor, Salgsmeddelelser kan have en målbar indvirkning på fossilindustrien.

Markedets reaktion på frasalg kan enten være direkte eller indirekte. Markedsaktører kan direkte opfatte meddelelserne fra store institutionelle investorer som signalerer en øget finansiel risiko for den frasolgte industri. Hvis store markedsaktører annoncerer, at de sælger, andre følger efter.

Alternativt Salgsmeddelelser kan have en indirekte indvirkning på fossile brændstofselskabers omdømme. Plettet omdømme svækker tilliden og tilliden til den langsigtede værdi af disse aktier og sænker deres kurs.

Uanset om påvirkningen er direkte eller indirekte, faldende aktiekurser gør erhvervelse af finansiel kapital dyrere for fossilindustrien.

Dette sænker igen deres evne til at udforske nye ressourcer, udnytte påviste reserver og sikre langsigtet vækst. Med andre ord, sænkning af fossile brændstoffers aktiepriser via frasalg kan føre til lavere produktionskapacitet – og, følgelig, at sænke udledningen af ​​drivhusgasser.

Denne artikel blev oprindeligt publiceret på The Conversation. Læs den originale artikel.