Virksomheder, der betaler mere skat, giver aktionærerne bedre afkast, siger undersøgelse

Kasserer Scott Morrison er hurtig med at udnytte aktionærfordelene ved at sænke selskabsskattesatserne yderligere, som den sædvanlige logik siger, at hvis et selskab betaler mindre skat, aktionærerne skal have et større afkast.

Men i en nylig pilotundersøgelse, vi fandt virksomheder, der betalte en større procentdel af deres salg eller indtægter som skat, givet aktionærerne et større afkast af deres investering både som udbytte og aktiekapitalvækst.

Vi så på udbytte, aktiekursafkast og indkomstskattedata for ASX200 børsnoterede selskaber fra 2012 til 2017. Vi fandt ud af, at en højere procentdel af skat betalt af et selskab korrelerede med et højere investeringsafkast for aktionærer i form af udbytte. Vi fandt også ud af, at aktiekurserne var mere tilbøjelige til at stige.

Klart, faktorer udover skat kan have påvirket disse resultater. Imidlertid, det faktum, at aktionærer ser ud til at opnå større afkast fra selskaber, som er mindre aggressive skatteplanlæggere og betaler en større procentdel af skat, er grund til at holde pause.

Hvorfor mere skat og flere afkast

Den måske mest åbenlyse forklaring på disse resultater er Australiens system til beregning af udbytte. Det betyder, at selskabsskat betalt i Australien i sidste ende refunderes til aktionærerne. Det betyder også, at motivationen for virksomheder til at sænke den skat, de betaler, måske ikke er lige så gennemgående et problem, som det er under andre landes selskabsskattesystemer.

Australien er et af et begrænset antal lande, der har et udbytteudregningssystem for at sikre, at virksomhedens fortjeneste kun beskattes én gang. Dette er i modsætning til USA, som opererer under et klassisk system, hvor overskud beskattes i virksomhedens hænder og, når det uddeles som udbytte, beskattes anden gang i aktionærernes hænder.

I Australien, aktionærerne får en kredit for den allerede betalte selskabsskat, hvilket i realiteten betyder, at der kun betales skat af forskellen mellem selskabsskattesatsen og den individuelle skattesats, potentielt så højt som 47 %. Som sådan, selskabsskattesatsen har meget lille effekt på australske hjemmehørende aktionærer. Historien er ikke den samme for udenlandske investorer, da selskabsskat behandles som en endelig skat. I dette tilfælde, udenlandske investorer får ikke fordel af Australiens tilregningssystem, reelt resulterer i, at den betalte selskabsskat er den skat, som aktionæren betaler.

En anden forklaring på vores resultater kunne være, at eksternt regulatorisk og offentligt pres betyder, at virksomheder og deres aktionærer anerkender behovet for at betale skat som et socialt ansvar. Folks holdning til aggressiv skatteplanlægning fra selskaber har ændret sig betydeligt siden rapporter om selskabsskatteskandaler og lækager såsom Panama Papers. Dette er kombineret med OECD's program designet til at adressere selskabsskatteunddragelse sammen med indenlandske skattereformforanstaltninger, som startede medio 2013.

Aktionærer vil muligvis ikke nyde godt af skattelettelser

Vores resultater kommer på et tidspunkt, hvor vi ser opfordringer til en nedsættelse af selskabsskattesatser. IMF meddelte for nylig, at dets reviderede vækstprognoser delvist tilskrives den forventede effekt af de seneste ændringer i den amerikanske skattepolitik. Efter ny lov, den amerikanske føderale selskabsskattesats er blevet reduceret fra 35% til 21%.

Australiens selskabsskattesats for enheder med en omsætning på mindre end A$25 millioner i 2017-18 er 27,5 % og for alle andre forbliver den 30 %. Regeringen ønsker at indføre skattelettelser for større selskaber, hvilket i sidste ende ville betyde, at alle selskaber betaler selskabsskat med en sats på 25 %.

En sammenligning af den lovpligtige skattesats, fastsat ved lov, fortæller heller ikke hele historien. I marts 2017, US Congressional Budget Office udgav en sammenlignende undersøgelse af globale selskabsskattesatser, også sammenligne gennemsnitlige selskabsskattesatser. Det afslører, at den gennemsnitlige amerikanske sats er mere som 29%, mens Australien allerede er betydeligt under denne sats på 17%.

Som US Congressional Budget Office forklarer, selskaber har en tendens til at overveje den gennemsnitlige selskabsskattesats, når de beslutter sig for at foretage en stor eller langsigtet investering i et land. Dette skyldes, at det er denne sats, der afspejler et lands skattepræferencer for forretningsmæssige og juridiske skatteplanlægningsstrategier. I modsætning, den lovpligtige selskabsskattesats er mere et problem for multinationale selskaber, der ønsker at flytte overskud fra et land med høj skat til et land med lav skat.

Vores resultater tyder på, at aktionærer muligvis ikke får større afkast fra selskaber, der betaler mindre skat. En reduktion af selskabsskattesatsen vil sandsynligvis føre til en yderligere reduktion af den effektive skattesats og betalte skatter som en procentdel af omsætningen eller indtægterne.

Vores pilotundersøgelse indikerer, at aktionærerne i det mindste ikke kan drage fordel af en sådan reduktion. Selskaber, der betaler deres "rimelige andel" af skat, kan potentielt blive betragtet som positivt af aktionærerne, på samme måde som miljø- og ledelsesmæssige bekymringer. Så vi bør ikke antage, at virksomheder, der betaler mindre skat, er godt for aktionærer i Australien.

Denne artikel blev oprindeligt publiceret på The Conversation. Læs den originale artikel.