Gamblere forudsagde Brexit før finansielle handlende, undersøgelse finder

De internationale finansmarkeder haltede bagefter, hvor spillere havde en fladder, når det kom til at få Brexit-resultatet rigtigt på EU-afstemningsaften, ifølge forskning.

En undersøgelse viser, at spillere fornemmede Leave-afstemningen komme en time før valutaeksperterne i byen – hvilket skabte et vindue af "arbitrage", hvor prisforskellen mellem væddemål og valutamarkeder gav et afkast på op til 7 % af pundet.

Økonomer fra University of Cambridge sammenlignede adfærden på Betfair-væddemålsmarkedet og pund-dollar-kursen fra lukning af afstemningerne kl. da der blev tilbudt odds 10 til 1 på Brexit.

Begge markeder var "informationsmæssigt ineffektive":meget langsomme til at reagere på trods af de allerede tilgængelige data, samt at der strømmer ind fra stemmetællinger over hele landet. Dette betød, at der var penge at tjene ved at handle tidligt på begge markeder, siger forskere.

Undersøgelsen viser, at væddemålsmarkedet er flyttet til et Leave-resultat omkring kl. på hvilket tidspunkt Brexit-odds var vendt (1 til 10). Alligevel tilpassede valutamarkedet sig ikke helt til virkeligheden i Brexit før omkring klokken 04.00. Klokken 4:40 forudsagde BBC en Leave-sejr.

Forskellen i effektivitet mellem de to markeder skabte en time, når man solgte £1 og afdækning af resultatet af folkeafstemningen om Betfair ville have givet op til ni cents af fortjeneste pr. pund sterling - et betydeligt "ugeareget afkast", som, i teorien i hvert fald kunne have set kloge handlende tjene millioner.

Forskere siger, at resultaterne understøtter ideen om, at gambling, eller såkaldte "forudsigelsesmarkeder", kan give bedre prognoser for valgresultater end enten eksperter eller meningsmålinger.

"Klart, spillere, der handler på Betfair, er en anden gruppe mennesker end dem, der handler med valuta til international finansiering. Det ser ud til, at spillerne havde en bedre fornemmelse af, at Leave kunne vinde, eller at det i det mindste kunne gå begge veje, " sagde Dr. Tom Auld, hovedforfatter af undersøgelsen offentliggjort for nylig i International Journal of Forecasting .

"Vores resultater tyder på, at deltagere på tværs af begge markeder led en adfærdsmæssig skævhed, da resultaterne udfoldede sig. både handlende og spillere kunne ikke tro, at Storbritannien stemte for at forlade EU, men denne vantro dvælede langt længere i byen."

Auld og hans medforfatter prof Oliver Linton brugte de forventede resultater for hvert afstemningsområde - data, der var offentligt tilgængelige før folkeafstemningen - til at skabe en "prognosemodel".

Ved at justere det med hvert faktisk resultat efter tur, de siger, at deres model ville have forudsagt det endelige resultat fra omkring kl. 01:30, hvis den var blevet indsat om natten.

"Ifølge teorier som 'effektiv markedshypotesen', markederne rabatterer al offentligt tilgængelig information, så du kan ikke få en fordel på markedet med data, der allerede er derude, sagde Auld.

"Imidlertid, ved at bruge data, der var offentligt tilgængelige på det tidspunkt, viste vi, at de finansielle markeder var meget ineffektive, og burde have forudsagt Brexit muligvis over to timer før de faktisk gjorde det."

"Hvis der er en anden folkeafstemning, afstemningen bør forstås bedre af markederne – i tråd med et teoretisk koncept kaldet adaptive markets hypothesis. Undersøgelser som vores vil betyde, at markedsdeltagere vil være klar til at drage fordel af alle mulige muligheder og ineffektivitet, " han sagde.

Forskerne sammenlignede deres modellering med gambling og valutamarkedsdata fra EU-afstemningen. Webstedet Betfair leverede data fra deres børsplatform – verdens største spillebørs – mellem kl. 10.00 den 23. juni og kl. 5.00 den 24. juni.

Mere end 182, 000 individuelle væddemål blev placeret hos Betfair og over 88, 000 handler blev foretaget på GBP-futuresmarkedet i løbet af dette syv-timers vindue. Handel på Brexit slog rekorder for en politisk begivenhed på Betfair, med over £128 mio. satset inklusive over £50m, der blev matchet på selve afstemningens aften.

"Forudsigelsesmarkeder såsom væddemålsbørser er en 'incitamentskompatibel' måde at fremkalde deltagernes private meninger på, mens folk lægger deres penge, hvor deres mund er, hvorimod det, de fortæller meningsmålere, kan være billig snak, " tilføjede Auld.

"Forudsigelsesmarkeder kunne i teorien bruges til at hjælpe med at værdisætte eller prissætte finansielle aktiver under begivenheder såsom store afstemninger. Dette er et område, jeg vil fokusere på for fremtidig forskning."