Negativ rentepolitik giver bagslag:ny forskning

Negative rentepolitikker – hvor nominelle renter er sat under nul procent – ​​er blevet indført i Europa og Japan for at stimulere økonomier, der falder, men forskning fra University of Bath viser, at den ukonventionelle monetære strategi muligvis gør mere skade end gavn.

For nylig, flere store europæiske banker annoncerede planer om at videregive negative renter til virksomheder og velhavende privatpersoner. Siden 2012 Japan og seks europæiske økonomier – eurozonen, Danmark, Ungarn, Norge, Sverige og Schweiz - indførte negative renter, hvilket gør det dyrt for kommercielle banker at holde deres overskydende reserver hos centralbanker.

Negative renter formodes at stimulere den indenlandske økonomi ved at lette en stigning i efterspørgslen efter banklån. I teorien kan dette øge virksomhedernes nye kapitalinvesteringer og det indenlandske forbrug, via kreditoprettelse.

Men undersøgelsen viste, at bankmarginerne blev presset, bremse væksten af ​​lån og skade bankernes overskud.

"Dette er et godt eksempel på utilsigtede konsekvenser. Vores undersøgelse viser, at negativ rentepolitik har givet bagslag, især i et miljø, hvor banker allerede kæmper med rentabilitet, langsomt økonomisk opsving, historisk høje niveauer af misligholdte lån, og en nedgearingsfase efter bankkrisen, " sagde Dr. Ru Xie fra universitetets School of Management.

"Hvis bankernes marginer komprimeres på grund af lave langsigtede afkast, og hvis der er begrænset udlånsvækst, så vil bankoverskuddet falde tilsvarende. Faldet i overskuddet kan udhule bankernes kapitalgrundlag og hidtil yderligere begrænse kreditvæksten, dermed kvæler enhver positiv indvirkning på den indenlandske efterspørgsel fra negative rentepolitiske pengetransmissionseffekter " sagde Xie.

Xie, arbejder med forskere fra Bangor Business School, det amerikanske finansministerium og University of Sharjah i De Forenede Arabiske Emirater, identificeret nye beviser for, at bankmarginer og rentabilitet klarede sig dårligere i lande, hvor der blev vedtaget negative renter, end i lande, der ikke fulgte denne politik.

Resultaterne tydede også på, at efter indførelsen af ​​negative renter, bankernes udlån var svagere end i lande, der ikke fulgte politikken. Dette var i høj grad drevet af den komprimerede nettorentemarginal fra et langsigtet lavt afkast.

Xie sagde, at negative renter også ser ud til at have udlignet stimuluseffekten af ​​andre former for ukonventionel pengepolitik, såsom kvantitative lempelser.