Hemmelighedsfulde mål for CEO-bonusløn signalerer dårlige resultater

Investorer skal være mere opmærksomme på de ikke-finansielle foranstaltninger, der er forbundet med CEO-kontantbonusser, fordi mål, der ikke er afsløret, eller udefineret, i årsrapporter er forbundet med dårligere virksomhedspræstationer ned ad sporet, viser ny forskning.

Bonus løn, som kan være op til fem gange en administrerende direktørs grundløn, er sædvanligvis baseret på en blanding af "hårde" finansielle mål, såsom profit, underliggende indtjening og samlet aktionærafkast, og ikke-finansielle eller "bløde" mål, såsom bæredygtighed, kundetilfredshed og kultur.

Det seneste uhyggelige eksempel på en administrerende direktør, der indsamler en stor bonus efterfulgt af dårlig præstation, ville være Peter Fankhauser, administrerende direktør for det kollapsede rejseselskab Thomas Cook, som modtog £750, 000 bonus i 2017, hvoraf to tredjedele var i kontanter, ifølge BBC.

Forskerne fandt dog ud af, at ikke-finansielle mål ikke nødvendigvis var dårlige. som aflønningsrapporter med klart definerede og målbare "bløde" mål, især dem, der er relateret til virksomhedernes sociale ansvar, var forbundet med bedre fremtidig virksomheds ydeevne.

Forskningspapiret:magtfulde administrerende direktører, kontantbonuskontrakter og faste resultater, for nylig offentliggjort i toppen, peer-reviewed Journal of Business, Finans og regnskab blev ledet af University of Technology Sydney regnskabsforsker Rebecca Bachmann, sammen med Dr. Anna Loyeung og Dr. Helen Spiropoulos.

"Mens bonusbetalinger, der udelukkende er knyttet til hårde finansielle målinger, risikerer at give næring til negativ kultur og adfærd, vores forskning viser, at ikke-finansielle præstationsmål også skal være gennemsigtige og målbare, siger Bachmann, som udførte forskningen som en del af hendes honours-afhandling.

"Mere end 40 % af de ASX-virksomheder, vi så på, afslørede ikke noget om deres ikke-finansielle præstationsmål. Bekymringen er, at ikke-finansielle mål er nemmere at manipulere, så kan det være at belønne administrerende direktører for aktiviteter, der burde være en del af deres job, " hun siger.

Bachmann bemærker, at virksomheder ofte siger, at de ikke oplyser ikke-finansielle mål af proprietære eller konkurrencemæssige årsager, Men konstateringen af, at ikke-oplyste mål er forbundet med negative efterfølgende virksomheders resultater, tyder på, at disse mål ikke virker i aktionærernes interesser.

"Det kan være, at magtfulde administrerende direktører inkorporerer ikke-oplyste ikke-finansielle foranstaltninger for at øge kompensationen ud over, hvad der er retfærdiggjort af virksomhedens økonomiske præstationer. Vi argumenterer for, at kontante bonusser kan være et middel til at camouflere høje niveauer af ledelsesløn, " hun siger.

"På den anden side, ikke-finansielle foranstaltninger, der er gennemsigtige, kvantitative, og følgelig verificerbare, såvel som dem, der er knyttet til virksomhedernes sociale ansvar, er positivt forbundet med branchejusteret afkast af aktiver, " hun siger.

CEO magt og bonus løn

Den australske undersøgelse undersøgte også graden af ​​indflydelse CEO'er har på betingelserne for deres kontante bonusser. Alle på nær én ASX 100 CEO modtog i det mindste en del af deres bonus sidste år, med den typiske bonusudbetaling omkring $1,6 mio.

"CEO-egenskaber og magt påvirker mange aspekter af virksomhedens beslutningstagning, inklusive erstatning, og vores forskning viste, at jo stærkere en administrerende direktør er, jo større kontantbonus de modtager i forhold til deres grundløn – bonusforholdet, siger Bachmann.

Stærke administrerende direktører havde også en højere grundløn, og var mere tilbøjelige til at have en højere andel af ikke-finansielle præstationsmål sammenlignet med mindre magtfulde administrerende direktører.

Forskerne udviklede et omfattende scorecard til at bestemme administrerende direktørs magt. Dette omfattede, om en administrerende direktør havde store aktieposter, administrerende direktørs embedsperiode, bordstørrelse, bestyrelsens uafhængighed, og hvis den administrerende direktør sad i aflønningsudvalget.

"I Australien, vi fandt ud af, at der stadig er en del administrerende direktører, der sidder i aflønningsudvalget, hvilket er overraskende, også selvom de ikke stemmer direkte over deres egen løn. I USA tillader de ikke dette, " siger medforfatter UTS Regnskabsforsker Dr. Helen Spiropoulos.

"Hvis du sammenligner finansielle og ikke-finansielle mål, det er klart, at en CEO kan påvirke de ikke-finansielle mål mere end de finansielle, fordi de ikke er revideret i samme omfang, og der er ingen rigtige retningslinjer, " siger Dr. Spiropoulos.

Investorer er mere opmærksomme på overdreven CEO-løn i lyset af dårlige resultater. Sidste år var der 19 "strejker" mod aflønningsrapporter fra ASX 300-virksomheder - hvor mere end 25% af aktionærerne stemmer imod rapporten. To strejker fremtvinger genvalg af bestyrelsen.

Imidlertid, aktionærer ser indtil videre ikke ud til at stemme imod hemmeligholdelse af ikke-finansielle incitamenter relateret til kontante bonusser i aflønningsrapporten, siger forskerne.

Banktilsynsmyndigheden APRA søger i øjeblikket at begrænse finansielle mål for bankdirektørbonusser til 50 %, som svar på anbefalinger fra den kongelige bankkommission om at forbedre kulturen og reducere uetisk adfærd. Det vil betyde flere ikke-finansielle mål i CEO-bonuskontrakter.

Denne forskning tyder på, at regulatorer og aktionærer også er nødt til at begrænse virkningen af ​​administrerende direktørs magt over disse kontrakter ved at sikre, at ikke-finansielle mål er kvantificerbare, gennemsigtig og klart defineret, og omfatter foranstaltninger for virksomhedernes sociale ansvar.