Spørgsmål og svar:Den unikke recession midt i en global pandemi

Den amerikanske økonomi gik officielt ind i en recession i februar, da den virale pandemi startede sit feje over hele nationen. Francis Diebold og Jesús Fernández-Villaverde deler, hvorfor denne er uden fortilfælde, og hvad man kan forvente i de kommende måneder.

Den amerikanske økonomi gik officielt ind i en recession i februar, da den virale pandemi startede sit feje over hele nationen. Den beslutning tidligere på måneden af ​​National Bureau of Economic Research afsluttede officielt den længste økonomiske ekspansion i amerikansk historie.

Penn Today talte med økonomerne Francis Diebold og Jesús Fernández-Villaverde for at lære om recessioner, hvad gør denne unik, og hvad man kan forvente i de kommende måneder.

Hvad er en recession egentlig?

Fernández-Villaverde:En recession er en situation, hvor økonomien producerer færre varer og tjenesteydelser end under normale omstændigheder. Så, det handler ikke om, for eksempel, spørger, hvorfor Mexico i 2020 er fattigere end USA i 2020. Det handler om, hvorfor USA i 2020 vil være fattigere end USA i 2019 og forsøger at forstå det.

Diebold:En recession er en periode med negativ vækst i realøkonomisk aktivitet, bredt observeret på tværs af mange indikatorer, inklusive BNP, personlig indkomst, industriel produktion, salg, forskellige beskæftigelsesindikatorer som løn, første arbejdsløshedskrav, og så videre. Nøjagtig recessionssporing kræver blanding af disse indikatorer for at adskille "signalet" fra "støjen".

Hvad er usædvanligt ved denne recession?

Diebold:Den hastighed, hvormed det ramte, og intensiteten af ​​chokket, var stort set uden fortilfælde. På kun tre uger i slutningen af ​​marts og begyndelsen af ​​april, De oprindelige arbejdsløshedsansøgninger steg med omkring 15 millioner mennesker. Femten millioner mennesker. Det er næsten uoverskueligt. Med næsten sikkerhed vil den pandemiske recession ende med at blive den dybeste nogensinde. Ikke den længste, men den dybeste.

Fernández-Villaverde:Recessioner, som vi har set i USA efter Anden Verdenskrig, var normalt efterspørgselsrecessioner. Efterspørgselsnedgang er situationer, hvor forbrugernes efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser falder til under normalen, og så producerer vi ikke tjenesterne. Men denne recession, vi er i, er en recession på udbudssiden. I bund og grund, virksomheder kan ikke levere varerne og tjenesterne på grund af virussen, og det var meget skarpt og meget pludseligt. Imidlertid, disse typer af recessioner på udbudssiden har en tendens til at være meget nemmere at komme sig over.

Nogle eksperter siger, at det kunne være kort? Er det realistisk?

Diebold:Ja, rent faktisk. Der er stor usikkerhed, selvfølgelig, men der er nogle beviser på, at USA genoptog positiv vækst i slutningen af ​​maj, da økonomien begyndte at genåbne. Hvis så, den pandemiske recession ville være den korteste i historien. På den anden side, USA har klaret sig dårligt (sammenlignet med euroområdet, sige) ved at udflade COVID-kurven, hvilket kan lægge en langvarig træk på genopretningen.

Det er ikke kun USA i en recession, men der er også en global recession. Når lande genåbner for erhvervslivet, og Europa genåbner sine grænser, vil vi opleve en vis lettelse?

Fernández-Villaverde:Økonomiske aktiviteter, der kommer tilbage i Europa relativt hurtigt, vil hjælpe, men det bliver ikke en sølvkugle for USA. I slutningen af ​​dagen, hovedproblemet i USA er, at mange økonomiske aktiviteter ikke er gennemførlige på grund af sundhedsrestriktioner. Det er meget svært at producere. Ud over, Mens krisen fortsætter, vil mange husholdninger og virksomheder være meget forsigtige med deres beslutninger. Ting som ansættelsesstop vil bremse økonomien.

Når først sundhedskrisen er forbi, det vil sandsynligvis føre til en relativt hurtig bedring, men det kommer ikke til at ske fra den ene dag til den anden. Det vil tage et par måneder, men det er derfor, jeg tror, ​​at mange økonomer tror, ​​at hvis sundhedskrisen er overstået inden for de næste par måneder, opsvinget i 2021 skulle være relativt hurtigt.

Er der noget, den gennemsnitlige amerikaner burde gøre anderledes nu?

Fernández-Villaverde:Det bedste, vi kan gøre, er at følge alle sundhedsanbefalinger, fordi jo hurtigere vi er i stand til at kontrollere virussen, jo hurtigere kan vi komme tilbage til normaliteten. At tage social distancering alvorligt og alt relateret til kontrol med virussen har ikke kun en indvirkning på dit eget personlige helbred og på sundheden for de mennesker, du kontakter, det har også en samlet effekt af at kontrollere skaderne i økonomien og hjælpe den med at komme sig så hurtigt som muligt.

Diebold:Med hensyn til COVID-krisen og den efterfølgende økonomiske krise, det er vigtigt at huske, at der virkelig ikke er noget, der hedder en "gennemsnitlig amerikaner". Der er en enorm mængde af heterogenitet, og det skal respekteres i en smart genåbning. Hvad der er rigtigt for New Jersey, er ikke nødvendigvis rigtigt for North Dakota. Men jeg tror, ​​at den vigtigste recept er universel:Eliminer/undgå "super-spreader" begivenheder - store forsamlinger af næsten enhver art. Desværre, super-spreader-begivenheder plejer at være sjove begivenheder, som fester, koncerter, bryllupper, og parader. Overlad det til økonomer at argumentere for at flytte til en "ikke-sjov økonomi, "men det er den rigtige recept på nuværende tidspunkt.

Hvad kan regeringen gøre for at lindre smerten fra recessionen?

Diebold:Den føderale regerings svar på COVID-19, som forårsagede recessionen og vil fortsætte med at drive dens fremgang, har været fattig. På nuværende tidspunkt har vi et næsten fuldstændigt lederskabsvakuum på føderalt niveau, og det tomrum skal udfyldes. Offentligheden har brug for at høre løbende:Undgå super-spreader-begivenheder, bære masker, holde seks fod fra hinanden, og stole på videnskaben.

Fernández-Villaverde:De lande, der har gjort meget, meget godt er lande, der er professionelle og politisk uafhængige. Så, New Zealand og Danmark er de lande, der har gjort størst fremskridt med virkelig at fjerne virussen. Deres institutioner gør et godt stykke arbejde med at se på beviserne og træffe beslutninger, der gør en enorm forskel. Ingen er perfekte, og når du træffer beslutninger i realtid med begrænset information, nogle gange laver du fejl. Det er umuligt at undgå. Men når jeg ser på resultaterne af, hvad [Centers for Disease Control and Prevention] har gjort, Jeg ser en alvorlig mangel på dømmekraft. USA bør også være i stand til at drive alle agenturer på samme måde.

Hvad er dine udsigter for de næste par måneder eller år?

Fernández-Villaverde:Spørgsmålet vil være, hvor gode steder som Texas, Arizona, og andre stater, især i Vesten, er i stand til at kontrollere epidemien. Hvad folk nogle gange glemmer er, at den amerikanske økonomi er så stor, at den svarer til et kontinent. Vi har den situation, hvor nogle stater ikke håndterer epidemien godt lige nu, i modsætning til Pennsylvania og New York, for eksempel, hvilken, så vidt vi kan se givne data fra i dag, får styr på det.

Så, fordi østkysten, Jeg tror, har gjort flere fremskridt med at kontrollere infektioner, Jeg forestiller mig, at anden halvdel af 2020 vil være relativt godartet for områder øst for Mississippi. Vesten får det sværere.

Diebold:Der er en enorm usikkerhed om, hvor hurtigt og med hvilket mønster vi kommer ud af recessionen. Men vi vil til sidst dukke op, BNP vil i sidste ende komme sig, og så videre. Måske mere interessant er, hvordan den "nye normal" vil se ud i forhold til sammensætningen af ​​dette BNP og det inputmix, der bruges til at producere det.