Når Kinas forsknings- og udviklingsfinansiering ud til de rigtige virksomheder?

Kinesiske investeringer i forskning og udvikling (F&U) er vokset frem siden århundredeskiftet og er steget mere end tidoblet i absolutte tal siden 2000 og nåede et højdepunkt på 2,4 procent af BNP i 2020. Som verdens næststørste bruger på F&U efter USA stater, Kina er bestemt en kraft at regne med i det globale innovationslandskab. Dets friske skub mod innovationsdrevet vækst og erklærede ambition om at blive et teknologisk innovationskraftcenter i 2050 har stillet spørgsmålene:er Kina på vej til at nå sine mål, og vil større investeringer i F&U – som lovet af premierminister Li Keqiang – få det derhen?

I en undersøgelse offentliggjort i juli 2022-udgaven af ​​Econometrica , Yale-økonom Fabrizio Zilibotti og medforfatterne Michael König, Zheng Michael Song og Kjetil Storesletten tackler dette spørgsmål gennem misallokeringens linse.

Resultater på et øjeblik

• På trods af de omfattende arbejds- og kapitalmarkedsforvridninger, der fremhæves i litteraturen om kinesisk økonomisk udvikling, har F&U-investeringer været en vigtig drivkraft for Kinas produktivitetsvækst.
• Alligevel ville afhjælpning af forvridninger i den kinesiske økonomi øge innovationens produktivitet ved at skabe betingelserne for, at de "rigtige virksomheder" kan investere i F&U.
• Derfor lover reduktion af fejlallokering ikke kun betydelig statisk effektivitetsgevinster (gevinster, når økonomien er i ligevægt), men også dynamisk gevinster (gevinster efterhånden som økonomien tilpasser sig ligevægt), fordi det ansporer virksomhederne med en naturlig komparativ fordel inden for innovation til at påtage sig F&U.
• Målretningen af ​​innovationsbaseret politik har betydning. Tunge udgifter til F&U – for eksempel gennem statsstøtte – kan ikke garantere høj vækst og kan give bagslag, hvis det tilskynder uproduktive virksomheder til at innovere og gå glip af den mere passende innovationsstrategi med at efterligne.

Fejlfordeling i kinesisk F&U

"I Kina har virksomheder med de stærkeste forbindelser til staten mere adgang til ressourcer end mere effektive, men dårligt forbundne virksomheder," forklarede Fabrizio Zilibotti, Tuntex-professor i international og udviklingsøkonomi, i et EGC-interview. "Dette giver anledning til ressourcefejlallokering, da ressourcer (arbejdskraft og kapital) opsuges af relativt lavproduktive virksomheder, mens konkurrencekræfterne sidder fast." Hvis virksomheder med begrænset potentiale for vækst gennem innovation alligevel påtager sig F&U, måske på grund af offentlige tilskyndelser, resulterer F&U-fejlallokering. Virksomheder med højere produktivitet, der er bedre egnet til innovative aktiviteter, bliver frataget ressourcer til at udføre den, hvilket hæmmer økonomisk vækst.

Zilibotti og hans medforfatteres undersøgelse af F&U-fejlallokering og dens implikationer er den første af sin slags, der fremmer både en teoretisk model, der byder på endogene tekniske ændringer og tester deres forudsigelser gennem dens anvendelse på et nyt datasæt på firmaniveau.

En teori om teknisk forandring:efterligning vs. nyskabende

I undersøgelsens teoretiske model interagerer profitmaksimerende virksomheder, der sigter på at forbedre deres teknologi, tilfældigt med andre virksomheder i hver tidsperiode. De er grupperet i forskellige brancher og har varierende produktivitetsniveauer. Virksomheder har to muligheder:efterligne eller innovere. At efterligne kræver færre ressourcer og er velegnet til mindre produktive virksomheder:Der er en stor chance for, at de møder en mere produktiv virksomhed og henter bedste praksis fra dem. I modsætning hertil kræver innovation specifikke investeringer og passer til mere produktive virksomheder. Disse virksomheder har lidt at lære af deres kolleger, så de kan bedst forbedre deres produktivitet ved at designe nye produkter og afdække nye processer. I sidste ende flytter de mest effektive virksomheder grænsen for innovation, mens resten følger deres spor.

Forvridninger - som opstår, når indblanding i markedet påvirker priserne og underminerer effektiviteten - spiller en nøglerolle i modellen. Virksomhedsspecifikke arbejds- og kapitalmarkedskiler afskrækker virksomheder fra at investere ved at reducere, hvor meget de kan drage fordel af en fremtidig produktivitetsforbedringer.

Fire testbare forudsigelser dukker op:

1. Alt andet lige er mere produktive virksomheder mere tilbøjelige til at engagere sig i F&U;
2. Blandt virksomheder med samme produktivitetsniveau er større virksomheder mere tilbøjelige til at engagere sig i F&U;
3. Jo mere produktiv en virksomhed er, jo mindre produktivitetsvækst kan den forvente i fremtiden, hvilket betyder, at der finder konvergens sted – dette er især tilfældet for ikke-F&U-virksomheder; og
4. Forskellen i gennemsnitlig produktivitetsvækst mellem F&U og ikke-F&U-virksomheder bliver større ved højere produktivitetsniveauer.

Et nøgleresultat af modellen er, at fordelingen af ​​produktivitet i ligevægt bevæger sig i retning af stigende produktivitet over tid. I matematisk jargon kan det beskrives som en "omrejsende bølge". Intuitionen er klar:kurven, der repræsenterer fordelingen af ​​produktivitet, bølger fra venstre mod højre, hvilket repræsenterer tekniske ændringer. Alle virksomheder under en vis produktivitetstærskel efterligner; resten innoverer.

Brug teori til dataene:fange bølgen

Forfatterne bruger en estimeringsstrategi kendt som den simulerede metode for momenter til at matche deres teoretiske model med data om kinesiske produktionsvirksomheder fra 2007-2012. I det væsentlige har den stationære totalfaktorproduktivitet (TFP)-fordeling afbildet i panel A flere parametre; forfatterne vælger værdier for disse parametre, der giver dem mulighed for at opnå den bedste reproduktion af data på kinesisk virksomhedsniveau. Deres model passer endnu bedre til dataene efter at være blevet udvidet med "innovationskiler" (som gør F&U billigere for nogle virksomheder og dyrere for andre) og tager højde for virksomhedernes fejlrapportering af F&U-udgifter.

Målefejl - som opstår, når værdier er upræcist målt - har længe været en fejl i litteraturen om fejlallokering. Forfatterne bringer en spændende metodisk udvikling til feltet ved at foreslå en eksplicit model for målefejl. Under visse antagelser giver deres model dem mulighed for at vurdere, hvor meget af dataene, der kan tilskrives målefejl.

Forfatternes analyse indikerer, at målefejl skaber det falske indtryk af stærkere konvergens i dataene, end der findes i virkeligheden:den overvurderer, i hvor høj grad mindre produktive ikke-F&U-virksomheder indhenter mere produktive ikke-F&U-virksomheder på grund af, at førstnævnte har højere produktivitetsvækstrater. Dette understreger vigtigheden af ​​at korrigere for målefejl for nøjagtighedens skyld.

Modellens forudsigelser er bekræftet i dataene. For eksempel fordobles andelen af ​​virksomheder, der er engageret i F&U, efterhånden som man flytter fra de mindst produktive til de mest produktive, og større virksomheder er mere tilbøjelige til at udføre F&U. Forfatternes resultater inspirerer til tillid til deres estimeringsmetode:ikke kun holder de kvalitative forudsigelser af deres model op, men også mange aspekter af deres model passer prisværdigt til dataene selv uden bevidst justering.

Forfatternes analyse tyder på, at F&U-investeringer var en vigtig determinant for produktivitetsvæksten i 2007-2012 på trods af modvinden påført af udbredte politik-inducerede arbejds- og kapitalmarkedsforvridninger (f.eks. restriktioner på arbejdskraftens mobilitet gennem hukou system og kraftig indgriben i kapitalallokering gennem administrative kreditplaner).

Kina vs. Taiwan:

De taiwanske og kinesiske økonomier har stærke ligheder i deres eksportorienterede og fremstillingssektorens betydning. "Et spørgsmål, vi er interesserede i, er, hvad der ville ske, hvis Kina havde adgang til den samme teknologi som taiwanske firmaer?" sagde Zilibotti. Forfatterne bekræfter gyldigheden af ​​deres teoretiske model ved at teste den på et datasæt af taiwanske firmaer og sammenligner derefter resultater på tværs af deres kinesiske og taiwanske prøver. Mens estimerede parametre for forfatternes taiwanske stikprøve kvalitativt ligner parametrene for deres kinesiske stikprøve, viser de kvantitative forskelle sig at være slående:innovation og teknologispredning er hurtigere i Taiwan end i Kina.

Kontrafaktiske politiske eksperimenter og deres implikationer

For at studere implikationerne af fejlallokering udfører forfatterne kontrafaktisk analyse, hvilket betyder, at de overvejer hypotetiske 'realiteter', hvor visse aspekter af økonomien er justeret. I en kontrafaktisk undersøgelse undersøger de effekten af ​​en reduktion i fejlallokering. Reduktion af fejlallokering genererer dynamiske effektivitetsgevinster ved at udløse en tilpasning mod en ny ligevægt med højere vækst. Væksten accelererer, og fordelingen af ​​virksomhedens produktivitet bliver mere spredt. Dette tyder på, at en reduktion af fejlallokering, for eksempel ved at nedtone statsstøtten til politisk forbundne virksomheder eller lempelse af kreditbegrænsninger, kan øge innovationens produktivitet og øge væksten betydeligt.

I en anden kontrafaktisk undersøgelse finder forfatterne, at ikke-målrettede F&U-subsidier – subsidier, der er tilgængelige for alle virksomheder i stedet for specifikt rettet mod kun en undergruppe af virksomheder – fremskynder produktivitetsvæksten på moderate niveauer, men kan give bagslag, hvis de er overdrevent generøse. Med andre ord kan F&U-subsidier være for meget af det gode:Når F&U-subsidier uddeles vilkårligt, innoverer de "forkerte firmaer", selvom de ville have været bedre stillet til at efterligne og hæmme TFP-vækst.

"En vigtig politisk implikation er, at det ikke er nok at kaste penge efter virksomheder til at udføre forskning og udvikling er en garanti for produktivitetsvækst," sagde Zilibotti. "Frem for alt skal ressourcerne få de 'rigtige firmaer' til at innovere. Til dette formål har markedsorienteret finansiel udvikling - venturekapital, græsrods-iværksætteri, investorbeskyttelse osv. - historisk vist sig at være et meget stærkt medie til at fremme innovation -ledet vækst. Det er i bedste fald uklart, om en top-down tilgang med en stærk rolle fra regeringen kan være en god erstatning for det." + Udforsk yderligere

Den rolle, som misallokering af ressourcer spiller i produktiviteten er faldet siden finanskrisen i 2007