Hvorfor opsøger investorer aktiesvindel?

Chancen for at blive rig hurtigt ved at investere i en øreaktie, selvom der er stor mistanke om, at aktiekursen manipuleres, er for fristende for nogle investorer at modstå.

Ny forskning fra University of Chicago Booth School of Business viser, at nogle investorer faktisk opsøger aktier, der mistænkes for "pump-and-dump"-ordninger, på trods af risici og advarsler fra finansielle eksperter, i håb om at vinde stort, beslægtet med lotteriet.

I arbejdspapiret, "Hvem bliver ofre for ulven fra Wall Street? Investordeltagelse i markedsmanipulation, " fra Chicago Booth Professor Christian Leuz, Leibniz University of Hannovers Steffen Meyer, Humboldt University of Berlins Maximilian Muhn, Harvards Eugene Soltes og Goethe University of Frankfurts Andreas Hackehtal, gruppen af ​​økonomer undersøger det tyske aktiemarked, spørger, hvem der investerer i disse ordninger og hvor ofte.

I modsætning til den almindelige opfattelse, at folk, der investerer i disse aktier, er narret til at gøre det, forskerne finder beviser på, at nogle investorer deltager, vel vidende om risiciene, tager et væddemål om, at de til sidst vil vinde stort.

"Vi identificerer flere forskellige typer investorer, hvoraf nogle ikke bør betragtes som ofre for disse svindel, "siger forskerne i avisen." For disse investorer, Det er mere sandsynligt, at spekulation eller hasardspil er motivet."

Få strategier for økonomisk svig er så almindeligt kendte som pump-and-dump-ordninger – hvor initiativtagerne får en position i en billig aktie, der er meget illikvid og kunstigt hæver prisen ved at sprede falsk eller vildledende information. Den begrænsede likviditet fører til hurtige prisstigninger, når efterspørgslen efter aktien stiger. Når aktien når en høj nok pris, initiativtagerne sælger deres aktier, hvilket forårsager et hurtigt fald i aktiekursen og betydelige tab for andre investorer.

Taktikken er almindelig på kapitalmarkeder rundt om i verden, og har været fremtrædende i film som The Wolf of Wall Street og Boiler Room. Men man har ikke vidst lidt om, hvilke investorer der tager lokket.

Forskerne undersøgte 421 pump-and-dumps mellem 2002 og 2015, baseret på data fra den tyske tilsynsmyndighed og handelsregistre på mere end 110, 000 individuelle investorer i Tyskland.

Af disse investorer, 6, 569 individer-næsten 6 procent af prøven-deltog i pumpe-og-dump-ordninger, investerer i gennemsnit 11,4 procent af deres porteføljes samlede værdi og har et gennemsnitligt tab på næsten 30 procent.

Den gennemsnitlige investor i disse ordninger var en ældre, gift mand, der ikke bor i en storby, som havde en høj selvvurderet risikotolerance, finder forskerne. arbejdere, pensionister, og selvstændige var også mere tilbøjelige til at investere i disse ordninger.

Mens disse karakteristika beskriver investorer, der deltager i udråbte aktier, de forudsiger ikke nødvendigvis, hvem der deltager. Tidligere handelsadfærd er en bedre indikator, siger forskerne. Mere end 35 procent af pump-and-dump-investorerne handlede dag med penny-aktier eller var hyppige handlende med kortsigtet horisont, tage betydelige risici og handle aggressivt, før de deltog i ordningerne.

Forskningen giver flere indsigter, der kan hjælpe regulatorer med at designe effektiv investorbeskyttelse mod pumpe-og-dump-ordninger. Interventioner – såsom opfordringer til at tage mere tid, før der træffes investeringsbeslutninger og til at tænke over, om fonde ser mistænkelige ud – kan hjælpe med at beskytte nogle investorer. Men, forskerne advarer om, at disse teknikker er mindre tilbøjelige til at virke for den delmængde af investorer, der med vilje opsøger sådanne ordninger for den rene spænding ved det og muligheden for store, hurtige gevinster.