Over 650, 000 registrerede finansielle rådgivere i USA hjælper med at administrere over 30 billioner USD af investerbare aktiver og repræsenterer cirka 10 % af den samlede beskæftigelse i finans- og forsikringssektoren. Imidlertid, på trods af deres udbredelse og betydning, finansielle rådgivere opfattes ofte som uærlige og er konsekvent blandt de mindst troværdige fagfolk, en opfattelse formet af meget omtalte skandaler i branchen gennem det seneste årti.
I "Markedet for Financial Adviser Misconduct" offentliggjort i det seneste nummer af Journal of Political Economy , forfattere Mark Egan, Gregor Matvos, og Amit Seru dokumenterer omfanget af forseelser blandt finansielle rådgivere og undersøger arbejdsmarkedskonsekvenserne af en sådan forseelse.
Ved at opbygge en paneldatabase over de omkring 1,2 millioner finansielle rådgivere registreret i USA fra 2005-2015, som indeholder hver rådgivers ansættelseshistorie, forfatterne analyserede alle kundetvister og disciplinære begivenheder og finansielle forhold rapporteret af Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) fra rådgiveres oplysningserklæringer i denne periode.
"Vi finder ud af, at uredelighed fra finansrådgivere er bredere end nogle få stærkt omtalte skandaler, " skriver forfatterne. En ud af tretten finansielle rådgivere har en uredelig afsløring på deres journal, hvilket i sum koster den finansielle industri næsten en halv milliard dollars om året.
Omtrent en fjerdedel af rådgivere med uredelighedsregistre er gentagne lovovertrædere, som er fem gange større tilbøjelighed til at engagere sig i uredelighed end den gennemsnitlige rådgiver. "Dette resultat, " skriver forfatterne, "indebærer, at hverken markedskræfter eller regulatorer fuldt ud forhindrer sådanne rådgivere i at levere tjenester i fremtiden."
Nogle virksomheder beskæftiger væsentligt flere rådgivere med registreringer af uredelighed end andre. Mere end hver syvende finansrådgiver hos Oppenheimer &Co., Wells Fargo Advisors Financial Network, og First Allied Securities har en registrering af uredelighed, forfatterne siger, sammenlignet med USAA Financial Advisors, hvor forholdet er cirka én ud af 36. Derudover, Forfatterne finder, at rådgivere, der arbejder for virksomheder, hvis ledere og embedsmænd har registre over forseelser, er mere end dobbelt så tilbøjelige til at engagere sig i uredelighed.
Virksomheder er typisk ret strenge med hensyn til at disciplinere medarbejderes uredelighed, så hvorfor er der så mange gengangere? Forfatterne finder, at 44 % af rådgivere, der mistede deres job efter forseelse, finder ansættelse i branchen inden for et år, ofte ved at skifte til firmaer, der ansætter flere rådgivere med tidligere uredelighedsregistre.
Antallet af forseelser er 19 % højere, gennemsnitlig, i regioner med de mest udsatte befolkninger, i amter, hvor kunderne rangerer under landsgennemsnittet med hensyn til husstandsindkomster og universitetsuddannelsesrater.
Forfatternes resultater tyder på, at den nuværende struktur af sanktioner eller omdømmeproblemer måske ikke er tilstrækkelig til at afholde rådgivere fra gentagne gange at fornærme. "Et naturligt politisk svar, der sigter mod at mindske uredelighed, ville være at øge markedsgennemsigtigheden og give usofistikerede forbrugere adgang til mere information, " skriver forfatterne, foreslår også forslag om at øge straffene for uredelighed samt at påbyde en tillidsstandard for alle finansielle rådgivere.