Spredningsændrende ordrer og sletninger påvirker aktiekurserne

Den første regel på aktiemarkedet er at købe lavt og sælge højt. Økonomer er godt klar over, hvordan denne adfærd ændrer priserne på aktier, men i virkeligheden, handler alene fortæller ikke hele historien. Parter som banker og forsikringsselskaber handler sjældent selv med aktier; i stedet, de afgiver ordrer til handlende om at gøre det på deres vegne, som til enhver tid kan aflyses, hvis de ikke længere er interesserede. Beløbet, der betales af disse ordreafgivelser, påvirkes af en meget variabel mængde kaldet bud-ask 'spread' - forskellen mellem den oprindeligt noterede pris for en aktie, og den endelige budpris. I en ny undersøgelse offentliggjort i EPJ B , Stephan Grimm og Thomas Guhr fra Duisburg-Essen Universitet i Tyskland sammenligner den indflydelse, som tre prisskiftende begivenheder har på disse spredningsændringer. Deres arbejde kaster nyt lys over aktiemarkedets indviklede indre funktioner.

For 96 aktier i NASDAQ100-indekset, Grimm og Guhr beregnede frekvenserne af handler, ordreplaceringer og sletninger i løbet af fire dage. De fandt ud af, at ordresletninger faktisk øger bud-spørg-spredningen oftere end handler gør, og at når antallet af sletninger overstiger antallet af handler, spændene forbundet med forskellige aktier bliver langt mere varierede. De fastslog også, at priserne på individuelle aktier hæves af handler og ordresletninger, som ændrer deres spredning, men sænkes ved spredningsændrende ordreplaceringer. Endelig, duoen viste, at alle tre spredningsændrende begivenheder resulterer i en krydsreaktion på andre aktier, og dermed påvirke hele markedet.

Ultimativt, Grimm og Guhr konkluderede, at spredningsændrende ordreplaceringer og sletninger har næsten samme effekt på aktiekurserne, som handler gør. Deres arbejde forbedrer økonomernes forståelse af de dybt rodfæstede forbindelser, som gør det muligt for handlinger, der involverer individuelle aktier, at ændre markedet som helhed.