Videnskab
 science >> Videnskab >  >> Andet

Private europæiske virksomheders indtjening er mere pålidelige end offentlige virksomheders

Kredit:Paolo Tonato

Konventionel visdom indikerer, at markedsdisciplin og gennemsigtighed sikrer, at finansielle data fra offentlige virksomheder er mere pålidelige for potentielle investorer end finansielle rapporter fra private virksomheder. I modsætning til denne udbredte tro, ny forskning fra NYU Stern School of Business, Universitetet i Bolzano og Bocconi Universitet finder, at når man sammenligner europæiske offentlige virksomheder med private virksomheder med lignende organisationsstrukturer, private firmaer giver en højere "indtjeningskvalitet" eller EQ, som er et mål for regnskabets pålidelighed.

Ved at bruge data over en ni-årig periode (2005-14), NYU Stern Professor Paul Zarowin, Bolzano-professor og NYU Stern-gæsteprofessor Massimiliano Bonacchi og Bocconi-professor Antonio Marra undersøgte EQ på næsten 400, 000 europæiske virksomheder i 11 lande.

For effektivt at sammenligne EQ for offentlige vs private virksomheder, forfatterne organiserede først de private firmaer i to kategorier:(1) selvstændige enheder og (2) forretningsgrupper. Fordi alle offentlige virksomheder er struktureret som forretningsgrupper, forfatterne sammenlignede offentlige virksomheders regnskaber med private erhvervsgruppers regnskaber, at kontrollere for ikke-markedsmæssige kræfter (Skatteincitament og interessentpres for indtjeningskvalitet), der forskelligt påvirker private grupper og selvstændige virksomheder.

Medforfatterne konkluderer, at:

  • Når man sammenligner offentlige virksomheder vs. alle private virksomheder (både selvstændige og virksomhedsgrupper), offentlige virksomheder har en højere EQ. Imidlertid, kun når man sammenligner offentlige virksomheder vs. private virksomhedsgrupper, private virksomheder har en højere EQ.
  • En bemærkelsesværdig undtagelse fra reglen er Storbritannien, det mest udviklede marked i Europa, hvor offentlige virksomheder viser sig at have mere pålidelig indtjening end private.

"På mindre sofistikerede kapitalmarkeder, incitamenter til at udarbejde regnskaber af høj kvalitet er ikke stærke nok, " forklarede professor Zarowin. "Vores forskning viser, at offentlige virksomheder ofte overrapporterer indtjening for at forbedre deres kortsigtede resultater. På grund af denne tendens, investorer bør være opmærksomme på offentlige finansielle data på mange europæiske markeder."

"Amerikanske investorer bør se med større interesse til private europæiske virksomheder, " tilføjede professor Bonacchi. "Hvis politiske beslutningstagere ønsker at vende offentlige virksomheders relativt lave indtjeningskvalitet, de bør give flere incitamenter (og mere håndhævelse) til børsnoterede virksomheder til at rapportere indtjening af høj kvalitet, især på mindre udviklede markeder."

"Desværre, manglen på tilgængelige data i de private firmaer tillader os ikke at teste den amerikanske indstilling, " forklarede professor Marra. "USA har kapitalmarkeder af høj kvalitet, men opportunistisk rapportering er udbredt der, så det er ikke klart, om lignende resultater ville blive fundet."

Papiret, "Organisationsstruktur og indtjeningskvalitet for private og offentlige virksomheder, " blev for nylig offentliggjort i september-udgaven af Gennemgang af regnskabsstudier .


Varme artikler