Coronavirus:Økonom ser skarpt, kortvarige effekter

Gabriel Ehrlich er direktør for forskningsseminaret i kvantitativ økonomi ved University of Michigan, hvor han forudsiger økonomierne i USA og Michigan. Han diskuterer de økonomiske konsekvenser af coronavirus lokalt, nationalt og globalt.

Vi ser en synkende Dow, afbrudt uddannelse, begrænset rejse, aflyste arrangementer og meget mere nedfald. Hvordan spiller alt dette ind i den prognose, du har lavet?

Det er en situation, der udvikler sig hurtigt. Vi overvåger det nøje, og virkeligheden er, at vi ikke er epidemiologer. Som økonomer, vi er nødt til at lave nogle bedste gæt om forskellige måder, hvorpå sygdommen kan forløbe. Vi har ingen prognose, i sig selv, hvad sygdommen vil gøre, men vi har lavet nogle modeller omkring, hvad et ugunstigt scenarie for sygdommen ville gøre for økonomien.

Det første jeg vil bemærke er, at før epidemien virkelig brød ud i USA, vi mener, at de grundlæggende forhold i den amerikanske økonomi var i ret god form. Vi tror, ​​at de underliggende fundamentale faktorer i den amerikanske økonomi fortsat er stærke. Scenariet, som vi modellerede, havde til formål at ligge nogenlunde mellem den influenzaepidemi, USA så i 1918-19 og nogle mildere pandemier, der brød ud både i 1957 og i 1968. Det var tre af de mest alvorlige sygdomsudbrud, vi har haft. set over de sidste 100 år, og vi havde til formål at være mellem disse sværhedsgrader i det scenarie, vi modellerede.

Vi har set mange bevægelser på aktivmarkedet, Dow har væltet. En ting at huske på er, at aktiemarkedet ikke er økonomien. Misforstå mig ikke:Det er bestemt ikke gode nyheder, hvor langt Dow er faldet, og hvad vi har set på aktivmarkederne. Men aktivmarkederne er mere volatile end den underliggende økonomi.

Hvor forudser du, at vi vil se de største økonomiske konsekvenser?

Vi forventer, at epidemien vil forårsage mest forstyrrelse i sektorer, der kræver social interaktion. Vi har lige set en meddelelse fra NBA om, at den udskyder sæsonen på ubestemt tid. Igen, det er fordi der er en masse ansigt-til-ansigt kontakt involveret i noget som en basketballkamp, og du får titusindvis af fans i en arena, og det er virkelig en inkubator til at sprede sygdommen.

Vi forventer også at se forstyrrelser i rejsesektoren, overnatning og madservice og detailhandel, selvom det ikke er så stort som inden for rejser og overnatning og madservice. Vi tror, ​​at vi kan se nogle forstyrrelser og stop i produktionsaktiviteten, men vi forventer, at de er spredte eller isolerede - vi forventer ikke systematiske nedlukninger, for eksempel, blandt de tre store bilproducenter.

En anden sektor, der står over for disruption, er skolerne. Mange offentlige universiteter i Michigan og andre steder er flyttet til onlinekurser resten af ​​semesteret. De fleste arbejdere i uddannelsessektoren vil sandsynligvis modtage deres lønsedler, selvom der er lukninger, men det kan forårsage komplikationer for forældre med hensyn til at arrangere børnepasning.

Nogle af disse sektorer beskæftiger folk med lavere indkomst. Er det en bekymring for økonomer?

Det er absolut tilfældet, at forstyrrelser, vi ser fra epidemien, sandsynligvis vil ramme sektorer af økonomien, der beskæftiger lavindkomstarbejdere uforholdsmæssigt. De samme arbejdere er måske mere tilbøjelige til ikke at have betalt fri, sygeorlov med løn eller ferie. Så det er absolut en bekymring, at sygdommen kan påvirke, fra et økonomisk synspunkt, mennesker, der er mere sårbare end gennemsnittet uforholdsmæssigt.

Hvis du tænker på mig, Jeg er økonom ved University of Michigan. Jeg kan klare det meste af mit arbejde derhjemme, hvis jeg har brug for det, og hvis jeg ikke kan, Jeg forventer stadig at få min lønseddel. Det er ikke tilfældet for nogle mennesker, der arbejder, for eksempel, i fastfood- eller indkvarteringsindustrien, hvor det kan være en sværere situation.

Hvad har overrasket dig ved sygdommens indvirkning?

Jeg tror, ​​at det, der har overrasket os mest, er, hvor hurtigt aktiemarkedet og offentlige embedsmænd reagerer på noget, man endnu ikke kan se i de hårde økonomiske data. I fortiden, du virkelig havde brug for at se en opbremsning eller en forstyrrelse dukke op i dataene, før du så en reaktion, for eksempel, fra Federal Reserve. Mens med denne epidemi, vi ser embedsmænd, virksomheder og andre aktører i økonomien kommer ud foran kurven. Dels skyldes det, at vi allerede har set forstyrrelserne er så alvorlige i andre lande, der først er blevet ramt af sygdommen.

Hvordan er det 21. århundredes økonomi mere robust eller mere sårbar end tidligere, såsom under de tidligere pandemier, du citerede?

Tænker på sårbarhederne, vi har en meget mere globalt forbundet økonomi i dag, end vi havde for 100 år siden. Så hvis du tænker på ting som internationale flyrejser, det er en måde, hvorpå sygdommen kan sprede sig. Også, servicesektoren er en større del af den amerikanske økonomi, end den var for 50-100 år siden, da fremstilling og vareproduktion var vigtigere. Det er i servicesektoren, hvor vi virkelig tror, ​​at det største fald i efterspørgslen vil kunne mærkes.

Der, hvor jeg mener, at økonomien er meget mere robust i dag, er i to sektorer:For det første inden for professionel og erhvervsmæssig service. Virkeligheden er i dag, at du kan udføre mange opgaver eksternt. De fleste af disse job er funktionærer, professionelle job, hvor så længe du har en bærbar computer og internetforbindelse, du kan få adgang til dine filer, du kan gøre det meste af dit arbejde. Sekund, fremstillingsforsyningskæden er slankere og mere fleksibel i dag, end den var for 100 år siden. Moderne producenter er ekstremt sofistikerede til at styre deres forsyningskæder, og de har gjort nogle utrolige ting tidligere, når deres forsyningskæder har været i fare for at blive forstyrret.

Hvad er ellers vigtigt at vide om overordnede økonomiske konsekvenser?

Lige nu i vores baseline modellering, vi ser ikke, at epidemien forårsager en officiel recession, som vi typisk tænker på som involverer to fjerdedele af faldende bruttonationalprodukt. Vi forventer et fald i den økonomiske aktivitet, men virkningerne vil afhænge af epidemiens forløb. Vi forventer, at virkningerne er kortvarige nok til, at vi ikke opfylder den officielle definition for, at økonomien går ind i en recession. selvom det kunne ende med at blive et tæt opkald. I særdeleshed, vi forventer, at væksten begynder at stige tilbage i årets tredje kvartal. Vi forventer en skarp, men kortvarig nedgang i den økonomiske aktivitet, hvis sygdommen udvikler sig lige så aggressivt som nogle af de scenarier, vi ser.