Investeringsforeninger med lavere skattetryk har højere afkast

Efter et par vilde måneder med volatilitet på aktiemarkedet, mange investeringsforeningsinvestorer undersøger nu forsigtigt, hvordan de bedst kan rebalancere deres porteføljer. Mens de gør det, ny forskning fra McCombs School of Business ved University of Texas i Austin siger, at de bør huske på en vigtig faktor:skattepligtige kapitalgevinster.

McCombs finansprofessor Clemens Sialm sammenlignede skattebyrder og investeringsforeningers resultater i en ny undersøgelse offentliggjort i april 2020-udgaven af The Journal of Finance . Resultaterne viste en direkte sammenhæng i skattesatser og præstationer, hvilket indikerer, at skatteeffektive fonde giver større gevinster for investorer og, derfor, mere indtægt til aktionærerne.

"Den gennemsnitlige aktiefond genererer en del skattebyrde, " sagde Sialm. "De fleste investorer overvejer ikke skatter så meget, som de burde. Så, i de kommende måneder, da mange investorer foretager mange porteføljejusteringer beregnet til at maksimere deres langsigtede mål, de ville gøre klogt i at genoverveje dette spørgsmål, " sagde han. "Tab ved høst kan hjælpe med at opveje fremtidige realisationer af kapitalgevinster, for eksempel."

Kortsigtede kapitalgevinster på aktier holdt i mindre end et år beskattes med satser så høje som 37%. At holde aktier i mere end et år bringer toprenten ned til 20%.

"Tit, det er ret nemt at undgå en højere skattesats på en kursgevinst, " sagde Sialm. "Hvis jeg har haft en aktie i 11 måneder, det er bedre at vente en måned mere med at sælge det."

For at se, om minimering af skatter havde negative effekter på fondens resultater, Sialm og Hanjiang Zhang fra Washington State University kiggede på amerikanske aktiefonde med mere end $10 millioner i aktiver fra 1990 til 2016. I den periode, skattesatserne steg og faldt mellem et maksimum på 43 % og et lavpunkt på 15 %. For at beregne bid taget af kapitalgevinster, forskerne brugte de gældende kurser, når en fond solgte en aktie.

Det, de fandt, beviste deres teori. Lavskattefonde klarede sig faktisk bedre end den gennemsnitlige fond, både før og efter skat. Et fald på 1,18 % i en fonds skattebyrde øgede dens afkast med 0,55 % før skat og 0,99 % efter skat.

"Skattestyrede fonde ofrer ikke ydeevne, " sagde Sialm.

Hvad fik de skatteeffektive fonde til at klare sig så godt, Sialm fundet, er bedre all-around ledelse. Fonde, der havde lavere skattetryk, viste også bedre evner til at vælge aktier. De viste også lavere handelsomkostninger - formentlig fordi de handlede sjældnere.

"De har en mere sofistikeret og mere holistisk tilgang, " sagde han. "De tager skatter og handelsomkostninger i betragtning, og de har bedre aktievalgsevner."

Baseret på denne forskning, fondskøbere bør se på både gebyrer og skatter, når de træffer beslutninger. Forskerne sagde, at en måde at dæmpe skatterne på er at shoppe for visse slags fonde - dem, der har tendens til at holde aktier i mere end et år:

• Skattestyrede fonde, som reducerer kapitalgevinster ved at balancere dem med tab. Deres afkast efter skat var 0,81 % bedre end tilsvarende fonde, der ikke var skattestyret.
• Momentum midler, som køber aktier, mens de stiger, og sælger, når de begynder at falde. "Hvis du har en vinderaktie, du holder på det længere, " sagde Sialm. "Hvis det er en tabende aktie, du sælger det og tager kurstabet."
• Indeksfonde, som forsøger at matche indekser som Standard &Poor's 500. De hænger på en aktie, så længe den er en del af indekset.