Investorer straffer for social uansvarlighed afhængigt af andelen af ​​virksomhedsledere med juridiske grader

Virksomheders sociale uansvarlighed (CSI) og anden tvivlsom forretningspraksis, der i sidste ende skader interessenter, forekommer ofte, trækker vidt forskellige reaktioner fra investorerne.

Og, det omfang, hvori investorer straffer virksomheder for CSI – eller virksomhedsbegivenheder, der kan have en negativ indvirkning på interessenter eller miljøet – er forbundet med andelen af ​​topledere i en virksomhed, der har en jurauddannelse, ifølge ny forskning fra University of Notre Dame.

"Virksomheder opfører sig dårligt? Investorreaktioner på virksomhedernes sociale uansvarlighed" fremgår af det aktuelle nummer af Erhvervs- og samfundsrevy fra Vamsi Kanuri, assisterende professor i marketing ved Notre Dame's Mendoza College of Business, sammen med Michelle Andrews fra Emory University og Reza Houston fra Ball State University.

"Der har været meget opmærksomhed på, hvordan investorer reagerer, når firmaer gør det godt, ' sagde Kanuri. "Der har været mindre opmærksomhed på, hvordan og hvorfor investorer reagerer, når faste handlinger måske ikke er så gode. Vores forskning viser, hvordan investorer reagerer på nyheder om CSI, herunder overtrædelser af miljøbestemmelser og reduktion af arbejdsstyrken. Vi finder, om procentdelen af ​​topledelsen med jurauddannelser er for lille eller for stor, straffen er strengere, mens en gennemsnitlig andel med juridiske grader er forbundet med mindre eller endda ingen straf. I vores eksempel, vi bemærker, at virksomheder, der havde en andel på mellem 6 procent og 9 procent, opnåede de højeste unormale aktieafkast, der henviser til, at virksomheder, der havde en andel på mindre end 6 procent, opnåede de laveste unormale afkast."

Holdet finder også, at denne forening afhænger af virksomhedens størrelse, mængden af ​​volatilitet i en virksomheds afkast og konkurrenceevne i en virksomheds driftsbranche.

De indsamlede data om forskellen mellem faktiske og forventede afkast for 308 børsnoterede S&P 500-virksomheder kort efter annonceringen af ​​629 CSI-begivenheder. De sporede også antallet af topledere (TMT) i hvert firma, som havde en jurauddannelse på tidspunktet for meddelelsen, at sammenligne andelen af ​​ledere med en juraeksamen med, hvordan investorerne reagerede på udmeldingen i form af unormale afkast - forskellen mellem faktiske og forventede afkast.

"Vi antager, at andelen af ​​bestyrelsesmedlemmer og TMT-ledere med juridiske grader påvirker investorernes opfattelse af fast fremsyn, og til gengæld deres dom af skyld og deraf følgende straf, "Kanuri sagde, "Og vi viser, at investorer kan straffe virksomheder baseret på, om de tror, ​​virksomheder forstod de potentielle konsekvenser af deres handlinger."

For eksempel, i begyndelsen af ​​2009, undersøgelsen siger, flyproducenten Boeing annoncerede planer om at reducere sin arbejdsstyrke med 4, 500, svarende til nedskæringer på mere end 5 pct. Uger senere, entreprenørudstyrsproducenten Caterpillar afslørede planer om at skære 20, 000 arbejdere, et skråstreg svarende til en tiendedel af dens arbejdsstyrke. I dagene efter disse meddelelser, Boeing opnåede negative 3,8 procent kumulative unormale afkast, mens Caterpillar akkumulerede 1,9 procent i positive afkast. Forskellige investorreaktioner på rapporter om lignende virksomhedsbegivenheder er ikke begrænset til sådanne interne forretningsanliggender, men også manifest for eksterne miljøhensyn. For eksempel, afsløringer i 2008 om, at konditoren Hersheys angiveligt overtrådte miljøbestemmelser, gav negative 1,2 procent kumulative unormale afkast, Alligevel gav nyheden om, at producenten af ​​autodele Johnson Controls betalte miljøreguleringsbøder positive afkast på 4,8 procent.

"Vi antager og illustrerer empirisk, at sådanne resultater kan forklares med andelen af ​​topledere i et firma, der har en jurauddannelse, " sagde Kanuri.

Selvom det måske ikke er overraskende, at virksomhedsledernes uddannelsesmæssige baggrund kan være forbundet med investorreaktioner på faste begivenheder, Kanuri er overrasket over at finde ud af, at andelen af ​​virksomhedschefer med en juridisk baggrund har betydning. Investorer forsøger naturligvis at retfærdiggøre, hvorfor uvelkomne begivenheder opstår, og kan granske topledelsens erfaringer, herunder uddannelsesmæssig baggrund, som kan præge, hvordan beslutningstagere griber deres beslutninger an.

"At have den rigtige andel af advokatuddannede ledere i det øverste ledelsesteam kan hjælpe, " Kanuri sagde. "En jurauddannelse kan træne virksomhedsledere til at nærme sig strategiske beslutninger med en anden linse og kan signalere til investorer, i hvilket omfang firmaledere er i stand til at overveje konsekvenserne af deres handlinger.

"Vores resultater understreger, hvordan jurauddannelser har en indflydelse ud over det juridiske område og politik, og den andel betyder noget, " fortsatte han. "Det handler ikke kun om at have ledere med jurauddannelser, men har den rigtige balance. En måde, virksomheder kan reducere sandsynligheden for, at investorer bliver straffet på, er at samle den rette balance."