Ikke alle bankkriser involverer panik:undersøgelse

En bankkrise ses ofte som en selvopfyldende profeti:Forventningen om bankkrise får det til at ske. Forestil dig folk, der står i kø for at hæve deres penge under den store depression, eller kunder, der løber på Storbritanniens Northern Rock-bank i 2007.

Men et nyt papir, der er medforfattet af en MIT-professor, antyder, at vi har manglet det større billede om bankkriser. Ja, der er nogle gange panik over banker, der skaber selvforstærkende problemer. Men mange bankkriser er mere stille:Selv uden at kunderne går i panik, banker kan lide alvorlige tab til at skabe efterfølgende økonomiske nedture.

"Panik er ikke nødvendig, for at bankkriser kan få alvorlige økonomiske konsekvenser, siger Emil Verner, MIT-professoren, der var med til at lede undersøgelsen. "Men når der opstår panik, det plejer at være de mest alvorlige episoder. Panik er en vigtig forstærkningsmekanisme for bankkriser, men ikke en nødvendig betingelse."

Ja, i et ambitiøst stykke forskning, spænder over 46 lande og går tilbage til 1870, undersøgelsen kortlægger bankkriser, der opstod med og uden panik. Når der er panik og bankløb, forskningen finder, et fald på 30 procent i banksektorens egenkapital forudsiger et fald på 3,4 procent i realt BNP (bruttonationalproduktet justeret for inflation) efter tre år. Men selv uden kreditorpanik, et fald på 30 procent i bankernes egenkapital forudsiger et fald på 2,7 procent i realt BNP efter tre år.

Dermed, stort set alle bankkriser, ikke kun historiens største hits, skabe langsigtet makroøkonomisk skade, da banker i ringere grad er i stand til at yde den kredit, der bruges til forretningsekspansion.

"Bankkriser kommer ofte med meget alvorlige recessioner, siger Verner, som er Class of 1957 Career Development Professor og en assisterende professor i finans ved MIT Sloan School of Management.

Papiret, "Bankkriser uden panik, " vises i februarudgaven af Quarterly Journal of Economics . Forfatterne er Matthew Baron, en assisterende professor i finans ved Cornell University; Verner; og Wei Xiong, professor i finans og økonomi ved Princeton University.

En streng, kvantitativ tilgang

For at gennemføre undersøgelsen, forskerne konstruerede et nyt datasæt over bankaktier og udbytter i 46 lande fra 1870 til 2016, ved at bruge eksisterende databaser og tilføje oplysninger fra historiske avisarkiver. De indsamlede også ikke-bankaktier, månedlige kreditspændsoplysninger, og makroøkonomiske oplysninger såsom BNP og inflation.

"Folk havde historisk set på at definere og identificere forskellige episoder af bankkriser, men der var ikke så meget strengt, kvantitativ tilgang til at definere disse episoder, " Verner siger. "Der var lidt mere en 'kend det, når du ser det' tilgang."

Forskere, der undersøger tidligere bankkriser, deler sig groft sagt i to lejre. En gruppe har fokuseret på panik, med den implikation, at hvis bankkørsler kunne forhindres, så ville bankkriser ikke være så slemt. En anden gruppe har set mere på bankaktiver og fokuseret på omstændigheder, hvor bankernes beslutninger fører til store tab - gennem dårlige lån, for eksempel.

"Vi kommer ned i midten, i en eller anden forstand, " siger Verner. Panik gør bankproblemer værre, men ikke desto mindre, "Der er en række eksempler på bankkriser, hvor banker led tab og skåret ned på udlån, og virksomheder og husholdninger havde sværere ved at få adgang til kredit, men der var ikke løb eller panik fra kreditorerne. Disse episoder førte stadig til dårlige økonomiske resultater."

Mere specifikt, undersøgelsens nærmere kig på den månedlige dynamik i bankkriser viser, hvor ofte disse omstændigheder faktisk er forudsagt af en udhuling af bankens portefølje, og deres investorers anerkendelse af dette faktum.

"Panikken kommer ikke bare ud af det blå. De har en tendens til at blive forudgået af bankaktier, der falder, " Verner siger. "Bankens aktieinvestorer erkender, at banken vil lide tab på de lån, den har. Så hvad det tyder på er, at panik virkelig ofte er konsekvenserne, snarere end den grundlæggende årsag, af problemer, der allerede er opbygget i banksystemet på grund af dårlige lån."

Undersøgelsen kvantificerer også, hvordan svækket bankaktivitet bliver i disse situationer. Efter bankkriser med synlig panik involveret, den gennemsnitlige bankkredit i forhold til BNP var 5,7 lavere efter tre år; det er, der var mindre bankudlån som grundlag for økonomisk aktivitet. Da en "stille" bankkrise ramte, uden synlig panik, den gennemsnitlige bankkredit i forhold til BNP var 3,5 procent lavere efter tre år.

Historisk detektivarbejde

Verner siger, at forskerne er glade for, at de var "i stand til at udføre noget historisk detektivarbejde og finde nogle episoder, der var blevet glemt." Undersøgelsens udvidede sæt af kriser, bemærker han, omfatter "ny information, som andre forskere allerede bruger."

Tidligere oversete bankkriser i denne undersøgelse omfatter et væld af episoder fra 1970'erne, Canadas kampe under den store depression, og forskellige banksvigt fra det 19. århundrede. Forskerne har præsenteret versioner af denne undersøgelse for en række politiske beslutningstagere, herunder nogle regionale amerikanske Federal Reserve-bestyrelser og Bank of International Settlements, og Verner siger også, at han håber, at sådanne embedsmænd vil holde arbejdet i tankerne.

"Jeg tror, ​​det er værdifuldt fremover, og ikke kun for et historisk perspektiv, " siger han. "At have et bredt udvalg på tværs af mange lande er vigtigt for at erkende, hvad læren er, når nye kriser opstår."

Forskerne fortsætter deres forskning på dette område med yderligere undersøgelser af mønstre i de lån, banker yder, før de taber værdi – f.eks. identificere den slags virksomheder, der er mindre tilbøjelige til at tilbagebetale banklån. Når banker begynder at låne mere tungt til visse typer virksomheder - muligvis herunder restauranter, konstruktion, og ejendomsselskaber – det kan være et tegn på begyndende problemer.

Denne historie er genudgivet med tilladelse fra MIT News (web.mit.edu/newsoffice/), et populært websted, der dækker nyheder om MIT -forskning, innovation og undervisning.