Ny model for stabilitet af Fannie Mae og Freddie Mac

I 2007, det amerikanske boligboom sluttede, og der var øget risiko for en boligkrise. Private securitisatorer trak sig tilbage fra at købe højrisikolån, mens statssponserede virksomheder, Fannie Mae og Freddie Mac, øgede deres opkøb af risikable realkreditlån dramatisk. I 2008 agenturerne vendte kurs, reducere deres højrisiko-opkøb.

I en ny artikel, en økonom foreslår et scenarie, hvor store långivere midlertidigt øger højrisikoaktiviteten i slutningen af ​​en højkonjunktur. Ifølge hendes model, långivere med mange udestående realkreditlån har incitamenter til at forlænge risikable kreditter for at støtte boligpriserne, hvilket mindsker tabene på deres udestående portefølje af realkreditlån. Mens busten fortsætter, långivere afvikler langsomt deres realkrediteksponering.

Artiklen, af en forsker ved Carnegie Mellon University (CMU), vises i Gennemgangen af ​​finansielle undersøgelser , et tidsskrift fra Society for Financial Studies.

"Da politiske beslutningstagere diskuterer, om de skal udfase Fannie Mae og Freddie Mac i kølvandet på boligkrisen i 2018, denne model bidrager til en dybere forståelse af politikker, der sikrer stabiliteten i det finansielle system, " foreslår Deeksha Gupta, Adjunkt i finans ved CMU's Tepper School of Business, artiklens forfatter.

I hendes model, Gupta adresserer, hvordan koncentration på realkreditmarkederne kan påvirke både kvantiteten og kvaliteten af ​​realkreditlån. Fannie Mae og Freddie Mac, i øjeblikket i regeringens konservatorium, tegnede sig for 61 procent af al udestående amerikansk realkreditgæld i februar 2019.

Den støttende effekt kan stabilisere boligpriserne, men kan også forårsage større økonomisk skrøbelighed ved at øge boligmisligholdelsen i senere perioder under en bust. Derfor, denne dynamik er vigtig at overveje, når der skal tages stilling til virksomhedernes fremtid, Gupta argumenterer.

I kølvandet på boligkrisen, politiske beslutningstagere udtrykte interesse for at udforme politikker for at begrænse højrisikoudlån. Men den rolle, koncentration kan spille i at skabe incitamenter til at forlænge risikable realkreditlån, er stort set blevet overset, Gupta hævder.

"Mens den model, jeg foreslår, fokuserer på boligkrisen i 2008, det kan anvendes mere generelt, " siger Gupta. "F.eks. modellen kan bruges, når der skal overvejes boligpolitik siden 2009, som havde til formål at stabilisere boligmarkederne."

Forskningen rapporteret i Guptas artikel blev støttet af Rodney L. White Center for Financial Research ved University of Pennsylvania's Wharton School.