Hvordan gældskrisen i 2008-09 gav næring til populistisk politik

Den økonomiske afmatning i 2008-09 er ofte blevet beskrevet som en krise i den finansielle sektor, med banker, der falder. Men det var meget mere end det. Mange mennesker med stagnerende eller faldende indkomster, der havde lånt for at opretholde deres levestandard, befandt sig dybt i gæld, da økonomien sank og arbejdsløsheden steg.

Til gengæld skabte disse økonomiske problemer et politisk skift:Mange skyldnere blev tiltrukket af populistisk politik, med konsekvenser, der stadig gav genlyd rundt om i verden. Nu forbinder en undersøgelse medforfattet af en MIT-professor nogle af disse prikker i detaljer. Undersøgelsen af ​​Ungarn finder ud af, at det højreorienterede politiske parti Jobbik havde stor fordel af eftervirkningerne af krisen ved at bruge gældsspørgsmålet til at skabe en omstilling af mange vælgere.

Specifikt, ved at kortlægge mønstret for politisk skift i forhold til udbredelsen af ​​gæld, tyder undersøgelsen på, at omkring en femtedel af det samlede politiske skift mod højre i Ungarn på det tidspunkt kan tilskrives tilstedeværelsen af ​​personlig gæld, især udenlandsk valuta denominerede gæld, der skyldtes udenlandske banker.

"Dette var meget iøjnefaldende for mange mennesker, og det var et nøgleaspekt af krisen, der berørte folk hver eneste måned i deres lommebog," siger Emil Verner, assisterende professor i finans ved MIT Sloan School of Management og medforfatter. af et papir, der beskriver undersøgelsens resultater. Mens Jobbik engang havde en paramilitær fløj og ofte blev anklaget for antisemitisme, bemærker han, at eftervirkningerne af den økonomiske krise tillod den at tilføje vælgere, der tidligere undgik den:"Den yderste højrefløj … [var] i stand til at tiltrække en række vælgere , middelklasse eller endda lidt højere end middelklassefolk, som havde realkreditlån og ellers nok ikke ville have stemt på den yderste højrefløj."

Papiret vises på forhånd onlineformular i The Journal of Finance . Forfatterne er Győző Gyöngyösi, en forsker ved Leibniz Institute for Financial Research SAFE, i Frankfurt, Tyskland; og Verner, der er Class of 1957 Career Development Professor ved MIT Sloan.

Lokale problemer, udenlandsk udlån

Ungarns udlånsboom startede i 2000 og blev orienteret omkring lån i fremmed valuta:I 2008 udgjorde schweizerfrancen over 60 procent af husholdningernes gæld. Mellem september 2008 – en nøglemåned for den globale økonomiske krise – og Ungarns valg i april 2010 faldt Ungarns nationale valuta, forinten, med 23 procent. Husholdningernes gæld steg i løbet af denne tid med hele 4 procent af det nationale BNP før krisen.

I mellemtiden markerede samme tidsperiode også et skift i Ungarns politiske landskab. Den yderste højrefløj fik kun 2,6 procent af stemmerne ved Ungarns valg i 2006; der steg til 17 procent i 2010 og 20 procent i 2014.

For at undersøge forholdet mellem gæld og politik undersøgte forskerne data på postnummerniveau i hele Ungarn om mængden af ​​gæld og udenlandsk gæld samt stemmedata. Det gjorde det muligt for dem at udpege variationer inden for det overordnede politiske skift i Ungarn og se, hvor meget af det svarede til gældsproblemer. Dette er en anvendelse af "forskelle i forskelle"-tilgangen, der ofte bruges af samfundsforskere.

I sidste ende viste dataene, at mellem 2006 og 2010, da gælden steg i forhold til indkomsten inden for ungarske postnumre, flyttede disse beboeres stemmeafgivning mod den yderste højrefløj. Specifikt for en given stigning på 10 procentpoint af gæld til indkomst steg den yderste højre stemmeandel i det område fra 1,6 til 3,0 procentpoint. Samlet set tegner stigninger i udenlandsk valutagæld i løbet af denne tid sig for en stigning på 3 procentpoint i den yderste højre stemmeandel på nationalt plan eller 20 procent af ændringen i afstemningen. Dette skift har varet ved i dag.

En af de vigtigste facetter af denne politiske dynamik, bemærker forskerne, er, at mange husholdninger var i gæld i fremmed valuta, ofte til udenlandske långivere. Jobbik havde på det tidspunkt en meget nationalistisk platform; det var også det mest aggressive parti med hensyn til at føre kampagner for nødhjælpsforanstaltninger fra udenlandsk gæld, mens Ungarns mainstream-partier var mere vage om spørgsmålet.

"Populistiske partier kan godt lide at udnytte splittelser eller spaltninger i samfundet mellem de 'gode' almindelige mennesker, og eliterne eller udlændinge eller enhver form for trussel udefra, som de [populister] kan skabe. Konflikter mellem debitorer og banker synes at have været en særlig frugtbar måde for dem at gøre det på," siger Verner. "Jeg tror, ​​det hjælper os med at forstå, hvorfor de har haft succes, især efter finansielle kriser."

Mange ting kan naturligvis påvirke regionale og lokale skift i politiske orienteringer. Med det i tankerne undersøgte Verner og Gyöngyösi andre potentielt indflydelsesrige faktorer såsom historisk ekstremistiske holdninger, immigrationsmønstre, lokale beskæftigelsesændringer, finansiel forståelse og boligprischok. I sidste ende fandt de, at forholdet mellem gældsbeholdning og skiftet til højre var robust, selv uanset andre faktorer.

"De [vælgere] var potentielt åbne over for noget nyt," siger Verner. "Og at noget nyt var et meget mere radikalt parti."

Mere end en gældskrise

I ungarsk politik kommer Jobbiks delvist gældsdrevne stigning med et twist. Partiet fik ikke magten. Men dens nationalistiske retorik og holdninger vandt indpas med nok vælgere til at gøre dem mere fremtrædende i politik; i løbet af det sidste årti har Ungarns nuværende regeringsparti, Fidesz, i mange henseender udflankeret Jobbik på højrefløjen, mens det drastisk konsolideret magten. I denne forstand kan mainstreaming af visse former for politik være en dybt vigtig effekt af en økonomisk krise.

"Hvis man ser på tider med store økonomiske problemer, finansielle kriser, er de ofte forbundet med politiske omvæltninger," reflekterer Verner, herunder "mere politisk polarisering, tab af [støtte til] center-etablissementspartierne mod mere udkants- eller ikke-etableringspartier, og et skift i støtten til højreekstremistiske populistiske partier."

Det er sket i forskellige former gennem moderne historie, bemærker Verner. Den nye forskning antyder, tilføjer han, at folk bør begynde at betragte virkningerne af krisen i 2008-09 på samme måde.

"En af de vigtigste arv fra 2008-krisen var fremkomsten af ​​populisme, og et af de steder, der var mest udtalt, var Ungarn," siger Verner.

I denne forstand var det, der ofte er blevet beskrevet snævert som en krise for finansielle institutioner, meget bredere og har været med til at sætte skub i politiske ændringer. Embedsmænd og politiske observatører overalt bør være opmærksomme, mener Verner, at en gældskrise kan blive meget mere end en gældskrise.

"En af implikationerne er, at hvordan vi designer og regulerer vores finansielle system og de typer finansielle produkter, vi stiller til rådighed for forbrugerne, kan have virkelig vidtrækkende effekter," siger Verner. "Ikke kun for økonomien, men endda for det bredere samfund, og hvordan vi organiserer os selv, vores politiske systemer, og hvilke typer politikker vi indfører."