Kaster lys på mørke markeder

Handel med aktier og andre finansielle instrumenter på decentraliserede eller "mørke" markeder har ingen indflydelse på gennemsigtigheden af ​​prisoplysninger eller måden, hvorpå disse priser bestemmes. ifølge ny forskning fra University of Melbourne.

Disse resultater af professor Peter Bossaerts fra universitetets fakultet for erhvervs- og økonomi og professor Elena Asparouhova fra University of Utah er blevet offentliggjort i denne måneds udgave af Økonomisk Tidsskrift .

Professor Bossaerts sagde, at resultaterne udfordrer troen på, at private udvekslinger kan føre til mangel på gennemsigtighed på markederne.

"Mørke markører er blevet en del af landskabet af avancerede finansielle markeder rundt om i verden, inklusive i Australien, og regulatorer har kæmpet med, hvordan de skal regulere dem på en informeret måde, " han sagde.

Professorerne Bossaerts og Asparouhova udførte banebrydende kontrollerede eksperimenter for at teste, om handel på mørke markeder - som har været under intens undersøgelse siden den globale finanskrise - tilslørede offentlige markedspriser.

Dette involverede brug af "Flex-E-Markets"' online handelsplatform, som forskerne har udviklet. Deltagere eller "investorer" i eksperimentet fik værdipapirer til handel på både private og offentlige markeder. Hver fik et privat signal - et informeret gæt, som de alene kunne se - om værdipapirernes endelige værdi.

"Vi fandt ud af, at den gennemsnitlige transaktionspris på begge typer markeder, centraliseret og decentraliseret, aggregerede de private signaler korrekt, " sagde professor Bossaerts.

"Transaktioner fandt ikke nødvendigvis sted til den rigtige pris, men holdt sig inden for snævre grænser for den korrekte pris, antydede, at alle handlede retfærdigt."

Undersøgelsen er betimelig, da den kommer forud for europæiske reformer, der skal indføres i januar, og som er designet til at begrænse handelen på mørke markeder markant. reformer, der er udarbejdet, fordi europæerne mener, at sådanne markeder ikke kan skabe rimelige priser.

"Dette er også relevant for Australien, ikke kun fordi australske finansielle servicevirksomheder deltager på finansielle markeder i EU, men også fordi EU (og USA) regler ofte er et benchmark for nye regler her, " sagde professor Bossaerts.

"Uden kontrolleret eksperimenter, konklusionerne fra finansielle tilsynsmyndigheder som European Securities and Markets Authority er blot formodninger."