Institutionen chokerer fokus på virkningerne af skiftende økonomiske institutioner

I de senere år har økonomer sluttet sig til historikere og andre i at tro, at institutioner, ligesom regeringer, markeder, og firmaer, er nøglen til at forstå, hvordan økonomier fungerer. Fra et forskningsmæssigt synspunkt, udfordringen er, hvordan man studerer, hvad der sker, når institutioner ændrer sig.

"Når det kommer til at studere, hvordan en ændring i økonomiske institutioner vil påvirke økonomiens funktion, historien har nægtet at udføre de rigtige eksperimenter, " siger økonom Samuel Bowles fra Santa Fe Institute, artikulere den århundreder gamle forskningsudfordring.

Der er et begrænset antal spil-ændrende begivenheder, ligesom den bolsjevikiske revolution, der erstattede kapitalismen med centraliseret økonomisk planlægning, eller frigørelsen af ​​amerikanske slaver. Og som disse eksempler antyder, når økonomiske institutioner ændrer sig, det er normalt fordi meget andet også har ændret sig, gør det vanskeligt at isolere de reelle årsagsvirkninger af de institutionelle ændringer i sig selv.

Med Daniele Girardi fra University of Massachusetts, Bowles ramte, hvad der er så tæt på et naturligt eksperiment med samfundsdækkende institutionelle ændringer, som man kunne forestille sig. Indsamling af nye data, forskerne undersøgte, hvordan socialisten Salvador Allendes valgsejr i Chile den 4. september, 1970, påvirket værdien af ​​virksomheder på aktiemarkedet i Santiago. Resultatet var næsten helt uforudset - især af de velhavende.

Morgenen efter valget Chilenske virksomheder vågnede op til et helt nyt økonomisk miljø, med tværgående nationaliseringer af virksomheder, som den nye regering har lovet. Aktiernes værdi faldt til det halve.

Den amerikanske nationale sikkerhedsrådgiver Henry Kissinger ringede til præsident Richard Nixon den 12. september. 1970.

"Det store problem i dag er Chile, sagde Kissinger.

Nixon svarede:"Deres aktiemarked gik ad helvede til."

Et andet "institutionschok" indtraf tre år senere, da de chilenske væbnede styrker væltede den forfatningsmæssige regering, erstatte Allende med forretningsvenlig, autokratisk styre under Augusto Pinochet. Aktiemarkedet steg i vejret, stigende i værdi over 80 procent på en enkelt handelsdag.

"Disse effekter er gigantiske sammenlignet med eksisterende undersøgelser, der har set på overraskende valgsejre for demokrater eller republikanere i USA og Labour vs Conservatives i Storbritannien, " forklarer Girardi. "Forskellen er, at i Chile var det kapitalistiske økonomiske system selv på bordet."

I et andet nyligt udgivet papir, Girardi fandt ud af, at på tværs af hundredvis af tætte valg, hvor forskellene i partiernes økonomiske platform var meget mindre end i det chilenske tilfælde, en sejr til venstre for midten reducerer børsværdierne med 5 til 10 procent.

Simon DeDeo (Carnegie Mellon University), der bruger datalingvistiske metoder til at studere institutionelle forandringer i fortiden, bemærker:"Folk fortæller os sjældent, hvad de virkelig tænker. Det, der er forbløffende her, er, hvor meget et par sider af gamle børsnoteringer kan afsløre:frygten hos den borgerlige elite, og deres smag for diktatur." DeDeo var ikke involveret i den aktuelle undersøgelse.

Bowles siger, at takeaway-budskabet er, at vi "ikke kan forstå økonomien gennem en linse, der er begrænset til økonomi; vi er nødt til at indføre loven, politik, historie, og de andre discipliner."