Hvordan finansielle initiativer, der tackler global opvarmning, kan få reel indflydelse

Bevidstheden og bekymringen over klimaforandringer og deres konsekvenser er steget markant i de seneste år. Ifølge en undersøgelse fra december 2018 fra Yale University, 73 procent af amerikanerne siger nu, at den globale opvarmning er reel, en stigning på 10 procentpoint på blot tre år. Investorer har fulgt med, med mere end 525 med aktiver over 96 billioner USD, der underskriver United Principles for Responsible Investment (UN PRI). Den har nu næsten 2, 000 underskrivere, med 74 % af aktivejerne og 62 % af investeringsforvalterne, der betragter klimaændringer som en langsigtet trussel.

Det er opmuntrende tegn på, at de finansielle markeder er bekymrede over den globale opvarmning, men man kan rejse spørgsmålet:er det virkelig effektivt, og skaber det reel forandring? For at de finansielle markeder kan udnytte deres fulde kapacitet, en mere dybtgående transformation er påkrævet:De dominerende principper, der styrer markederne, skal revideres.

Når økonomi og klimaforandringer mødes

Finansmarkederne har længe ignoreret de økologiske forhold på planeten. Dette til trods for, at finansielle strømme spiller en grundlæggende rolle i næsten enhver aktivitet i det antropocæne.

For nylig, finans og klimaforandringer begyndte at hænge sammen. Det førte til fremkomsten af ​​en række initiativer såsom Montreal Pledge, Portfolio Decarbonisation Coalition og Climate Action 100+. Politiske aktører tager også stilling, og en af ​​de mest bemærkelsesværdige indsatser er nok Europa-Kommissionens handlingsplan for finansiering af bæredygtig vækst.

Selvom disse ændringer er tegn på en bred enighed om, at de finansielle markeder kan spille en væsentlig rolle i løsningen af ​​et af de mest presserende problemer, vores planet står over for, de finansielle strømme, der bidrager til reduktion af emissioner og til tilpasning til nuværende og fremtidige klimavariabiliteter, er stadig marginale.

Politiske aktører og markedsaktører er fuldt ud klar over, at omstillingen til en kulstoffattig økonomi kræver betydelige investeringer i de kommende år, men også at de finansielle markeder er direkte udsat for konsekvenserne af klimaændringer. Stadig, forandring ser ikke ud til at finde sted. Selvfølgelig, nye produkter og tjenester udvikles. Men er det det rigtige svar? Vi argumenterer for, at der er behov for en mere dyb og grundlæggende forandring:De dominerende principper, der styrer sektoren, skal udfordres.

Fastlåst i dominerende og hindrende logikker

På trods af finanskrisen i 2008, det finansielle system synes at forblive fastlåst i dets "gamle" principper, der er rodfæstet i individualisme og økonomisk egeninteresse. Disse er baseret på nøglekomponenter og værktøjer såsom hypotesen om et effektivt marked, afvejningen mellem risiko og afkast, Markovitz' moderne porteføljeteori, Modigliani-Millers arbitrageprincipper, eller Black-Scholes-Merton-modellen for option prisfastsættelse. Disse værktøjer har ført finansielle aktører til en "rationel" tilgang til finansiering – det vil sige, fokuseret på egeninteresse. Alternativet er en "rimelig" tilgang, en, der tager hensyn til virkningen af ​​ens handlinger på andre og beskyttelsen eller styrkelsen af ​​det fælles bedste.

De finansielle markeder er kortsigtede. Selvom kortsigtethed er et udbredt fænomen i vores samfund, det ser ud til at være endnu mere accentueret i den finansielle verden. Investorer fokuserer på den kvartalsvise indtjening eller kortsigtede porteføljeafkast. Der er åbenlyst en spænding mellem de finansielle markeders hurtige karakter og det længere syn på klimaændringer. Selv i dag, de økonomiske konsekvenser af klimaændringer betragtes stadig som "ikke-materielle" og tages derfor ikke i betragtning.

Finansmarkederne handler i overensstemmelse med fremtidens forudsigelighed. Forudsigelighedens logik (baseret på tidligere resultater) styrer de fleste beslutninger på de finansielle markeder. Dette er i fuld modstrid med den høje grad af usikkerhed i forbindelse med klimaændringer. Finansielle markeder tror på priseffektivitet under forudsætningen af ​​markedseffektivitet. Pris betragtes som det bedste estimat af værdi og det mest rationelle grundlag for beslutningstagning. Imidlertid, dagens priser tager ikke højde for klimarelaterede konsekvenser.

Finansmarkederne lever af risikojusterede afkast. Risiko-afkast-logikken sigter mod at mindske risici og samtidig at maksimere det monetære afkast. Den fokuserer på, hvad der er målbart og har derfor en tendens til at negligere risici, der stammer fra ikke-finansielle, fremtidige og endnu ikke perfekt kvantificerbare forhold og udvikling. Inden for denne ramme, klimarelaterede risici eksisterer simpelthen ikke.

Baseret på nye klassiske teorier, disse fire sammenvævede og dominerende rammer er centrale organiserende og vejledende principper på de finansielle markeder. Imidlertid, deres natur hindrer de finansielle markeders kapacitet til at bidrage til afbødning af klimaændringer, som følge heraf har klimaændringer en tendens til at blive ignoreret. Derfor, vi efterlyser alternative logikker.

Forskydning af de underliggende principper

Mange praktiserende læger – især inden for det nye område af effektinvestorer – erkender behovet for forandring i det finansielle system og arbejder på at etablere en teori om forandring. Selvom begrebet lyder meget tiltalende, at udvikle en så omfattende ny teori er en kæmpe opgave. Med udgangspunkt i vores argumentation om, at de dominerende rammer inden for finanssektoren ikke er godt positionerede til at inkorporere klimaændringer og deres økonomiske konsekvenser, vi foreslår fire alternative rammer, der kan tjene som søjler for en sådan forandringsteori.

• Finansmarkederne skal skifte langsigtet tænkning og praksis. Dette er et krav, men det er samtidig ikke let i betragtning af, hvor dybt kortsigtet er forankret på de finansielle markeder. Imidlertid, små ændringer såsom bedre oplysningspraksis for at muliggøre en analyse af de langsigtede konsekvenser af klimaændringer på individuelt aktivbasis kunne implementeres. Artikel 173 i energiomstillingsloven, der blev vedtaget i Frankrig i 2015, er et første skridt i denne retning.
• Markederne skal anlægge et systemperspektiv. Det bliver væsentligt at forstå og forbinde værdi, der skabes på virksomheds- og porteføljeniveau, til de fordele, denne værdiskabelse medfører på system- eller samfundsniveau. Med andre ord, det handler om at genkoble samfundet med kapitalmarkederne frem for at tænke på kapitalmarkederne som isolerede fra samfundet.
• Overgangen til en kulstoffattig økonomi gennem de finansielle markeder kræver en ny risikoprisfastsættelseslogik for at inkorporere kulstofprisdynamikken.
• Håndtering af klimaændringer kræver aktiv ejerskabspraksis gennem aktionærengagement. I stedet for blot at afhænde, investorer tager aktivt fat på og diskuterer problemer med virksomhedens ledelse.

De finansielle markeder har kapacitet til at blive en central drivkraft for det nødvendige skridt hen imod en kulstoffattig og klimaresistent økonomi. Dette kræver, at kulstoffattige investeringer ikke kun forbliver et buzzword og mister deres essens, men bliver seriøse mål for økonomien.

For det, de dominerende finansprincipper skal revurderes, og der skal foreslås alternative principper, der kan tjene som udgangspunkt for udvikling af en bredere teori om forandring. Ud over at ændre praksis og redesigne værktøjer, disse alternativer kræver et reelt tankeskifte på de finansielle markeder. De nødvendiggør også udvikling af nye færdigheder og kompetencer til at håndtere høje niveauer af usikkerheder, kompleksitet og paradoksale situationer. Er de finansielle markeder og deres aktører klar til en så dybtgående forandring?

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs den originale artikel.