Nye globale økonomiske udsigter optimistiske, men wild cards kunne sende tingene i spiral

Sammenlignet med hvad mange andre forudser, en ny præsentation fra den fremtrædende økonom Christopher Thornberg leverer en mere optimistisk vurdering af de langsigtede økonomiske konsekvenser, der kan følge af den verdensomspændende COVID-19-krise. I videopræsentationen, frigivet i dag af UCR School of Business Center for Economic Forecasting and Development, Thornberg hævder, at mange af de mest frygtelige forudsigelser om økonomisk armageddon er hyperbolske, selvom han anerkender en række alvorlige wild card-problemer, der kan tippe tingene nedad.

Mens vi understreger usikkerheden omkring tidslinjen for genåbning af aktiviteten, Thornberg gav en basisprognose for den amerikanske økonomi, der har en BNP-vækst på 0 % i 1. kvartal og -25 % i 2. hvorefter 3. kvartal stiger til 20% og 4. kvartal falder til 5%. Dette er baseret, imidlertid, på, at betydelig økonomisk aktivitet genoptages ved udgangen af ​​maj.

"Hvis de ekstraordinære sundhedsmandater, der er blevet indført, faktisk kontrollerer spredningen af ​​virussen i løbet af de næste fire til seks uger - og vi ser det ske i andre lande og i dele af USA - så forventer vi, at tingene vil komme brølende tilbage i 3. kvartal med kun milde langtidsskader, sagde Thornberg, direktør for UCR Handelshøjskolens Center for Økonomisk Forecasting. "En del af vores optimisme er centreret omkring det faktum, at denne hidtil usete krise ikke rammer en skrøbelig økonomi, men en robust en, der var grundlæggende sund, da problemet startede."

Thornbergs præsentation indeholder følgende hovedpunkter:

• Kuren er bestemt IKKE værre end sygdommen. Hvis den amerikanske eller globale økonomi skal igennem et andet viralt udbrud, der tilnærmer sig det nuværende, skaden vil sandsynligvis være langt større. Aktiviteten bør ikke genåbnes, før sundhedseksperter angiver, at det er sikkert at gøre det.
• De mulige langsigtede skader forårsaget af stop i den økonomiske aktivitet spænder fra mild (svarende til mange naturkatastrofescenarier, hvor kortsigtede påvirkninger er alvorlige, men der er et stort "spring" under genopretning/genopbygning) til strukturelt alvorlige (hvis virussen er ikke indeholdt i lang tid).
• Den føderale regerings intervention er ekstremt aggressiv, og mens der er "svinekød" i stimulus, det vil hjælpe med at stabilisere amerikanske husholdninger og virksomheder på kort sigt.
• Den finanskrise, som Thornberg har advaret om i årevis, kommer nu i skræmmende fokus. Dette kan være et år, hvor den føderale regering låner en hidtil uset $3 til $4 billioner. Hvis det sker, nationen vil sandsynligvis være omkring fem til seks år væk fra en massiv finanspolitisk nødsituation.
• Thornberg påpeger, hvor dyrt det er at fyre medarbejdere permanent og argumenterer for, at de fleste virksomheder, handler i deres egen interesse, vil reservere det som en sidste mulig mulighed. De fleste job, der blev ramt under krisen, bliver udsat, ikke elimineret.
• Drevet af volatilitet på aktiemarkedet, Federal Reserve er gået nukleart i forsøget på at styrke kreditmarkederne, selvom vi endnu ikke har set nogen forstyrrelse af kreditmarkedet.
• Den måde, de amerikanske finansmarkeder er kommet til at fungere på, var brudt forud for pandemien, og det finansielle system var en regulær kilde til krise i sig selv. Thornberg siger:"Det amerikanske finansielle system er ikke længere en støddæmper for nationen, som det burde være, det forårsager nu stød af sig selv." Volatiliteten, der er blevet standard i dette ødelagte system, har aldrig været så høj som i de seneste uger. Tilsynsmyndigheder skal rette op på disse manipulerede ubalancer (relateret til problemer såsom højhastighedshandel og mørke puljer) som så snart det er muligt og bringe markederne tilbage til den måde, de skal fungere.