Undersøgelse viser, hvordan usikkerheden på Bitcoin-markedet reagerer på cyberangreb

I alt blev der stjålet 1,1 millioner bitcoin i perioden 2013-2017. I betragtning af den nuværende pris for Bitcoin, der overstiger $40, 000, den tilsvarende monetære ækvivalent af tab er mere end $44 milliarder, hvilket fremhæver den samfundsmæssige virkning af denne kriminelle aktivitet. Spørgsmålet opstår, hvordan usikkerheden på Bitcoin-markedet – målt på dets volatilitet – reagerer på sådanne cyberangreb.

En nyligt offentliggjort forskningsartikel fra Dr. Klaus Grobys (University of Vaasa, Finland) i det velkendte tidsskrift Kvantitativ finansiering behandler dette spørgsmål.

I sit studie, han undersøgte 29 hacking-hændelser, der fandt sted på Bitcoin-markedet i perioden 2013-2017. Et overraskende resultat af denne undersøgelse er, at Bitcoin volatilitet ikke reagerer på hackings med en efterfølgende stigning i usikkerhed mellem den efterfølgende dag (? + 1) og den fjerde dag (? + 4) efter et cyberangreb fandt sted.

Imidlertid, undersøgelsen finder bevis for en forsinket reaktion i volatilitet. Specifikt, Bitcoin-afkastvolatiliteten stiger væsentligt på den femte dag (? + 5), efter at en hacking-hændelse har fundet sted.

Dette resultat forbliver robust, selv efter at have kontrolleret for den umiddelbare volatilitetsreaktion på et tidspunkt ? =0, som er dagen, hvor det faktiske cyberangreb fandt sted. Det forsinkede svar fra Bitcoin-afkastvolatilitet peger i retning af ineffektivitet på Bitcoin-markedet, da chok skal have tid til at blive fuldt ud prissat.

Mens tidligere undersøgelser dokumenterede sambevægelser af kryptovaluta-afkast, en ny konstatering af den nuværende forskning er, at hackings på Bitcoin-markedet også påvirker andre kryptovalutamarkeder.

Specifikt, beviserne tyder på, at der er en smitteeffekt i volatilitet forbundet med hacking-hændelser. Som det fremgår af Bitcoin-markedet, volatiliteten i Ethereum-markedet stiger dramatisk med en tidsforsinkelse på et tidspunkt ? + 5. Et ret overraskende resultat er, at der ikke ser ud til at være bevis for en samtidig reaktion i Ethereums volatilitet. Imidlertid, den forsinkede volatilitetsstigning for Ethereum-afkast viser stort set samme økonomiske størrelsesorden som for Bitcoin-afkast.

Et andet interessant resultat er, at hverken Bitcoin-afkast eller Ethereum-afkast ser ud til at udvise asymmetrier i deres volatilitetsprocesser, selvom det er et stiliseret faktum på traditionelle finansielle markeder, at volatiliteten reagerer stærkere på negative innovationer.

"Min undersøgelse er et første forsøg på at afsløre potentielle risikofaktorer og deres virkninger på de nye nye digitale finansielle markeder – cyberangreb er kun en af ​​disse nye risikofaktorer. Fra mit synspunkt, Der skal laves meget mere forskning i dette spørgsmål, " siger Dr. Klaus Grobys.