Regnskab for økonomi er nøglen til afbødningsveje

En ny undersøgelse offentliggjort i tidsskriftet Videnskab fremhæver muligheden for at supplere nuværende klimaafbødningsscenarier med scenarier, der fanger den indbyrdes afhængighed blandt investorernes opfattelse af fremtidig klimarisiko, troværdigheden af ​​klimapolitikker, og fordelingen af ​​investeringer på tværs af lav- og højkulstofaktiver i økonomien.

Klimabegrænsende scenarier er nøglen til at forstå overgangen til en kulstoffattig økonomi og informere klimapolitikker. Disse scenarier er også vigtige for finansielle investorer til at vurdere risikoen for at gå glip af overgangen eller få overgangen til at ske for sent og på en uordnet måde. I denne henseende, scenarierne udviklet af platformen af ​​finansielle myndigheder kendt som Network for Greening the Financial System (NGFS) – en platform med over 80 finansielle myndigheder over hele kloden, som interesserer sig aktivt for at fremme overgangen til en bæredygtig verdensøkonomi – har været en et stort skridt for at give investorer fremadrettede syn på, hvordan økonomiske aktiviteter, både lavt og højt kulstofindhold, kan udvikle sig i de næste årtier. Imidlertid, i øjeblikket, disse scenarier tager ikke højde for den rolle, som det finansielle system (dvs. finansielle virksomheder, markeder, og instrumenter) kunne spille i en sådan overgang.

"Det finansielle system kan spille en muliggørende eller hæmmende rolle i overgangen til en kulstoffattig økonomi, afhængig af forventninger, med andre ord, deres opfattelse af risici og afkast. Hvis investorerne forsinker at revidere deres forventninger, men så ændrer deres forventninger sig pludselig, dette kan føre til finansiel ustabilitet, gøre omstillingen dyrere for samfundet, " forklarer hovedforfatter Stefano Battiston fra universitetet i Zürich, Schweiz og Ca' Foscari Universitetet i Venedig, Italien. "Imidlertid, hvis investorerne justerer forventningerne rettidigt og omfordrer kapital til lavemissionsinvesteringer tidligt og gradvist, de muliggør overgangen, fører til smidigere tilpasninger af økonomien og priserne."

"Nuværende afbødningsscenarier forudsætter implicit, at finansiering ydes af investorer uden vurdering af risiko, resulterer i høje finansieringsomkostninger og mulige grænser for finansiering, især for virksomheder med lavt kulstofindhold. Dette skyldes, at de integrerede vurderingsmodeller (IAM'er), der anvendes i undersøgelser om emnet, ikke omfatter aktører som banker, der kan beslutte at yde lån til virksomheder, eller aktører som forsikringsselskaber og pensionskasser, der kan beslutte at investere (eller ej) i virksomheders aktiemarkedsandele. Som resultat, i NGFS scenarierne, scenariernes ordnede kontra uordnede karakter antages eksogent, uafhængigt af det finansielle systems rolle, " tilføjer medforfatter og IIASA Sustainable Service Systems Research Group Leader, Bas van Ruijven, som også er medudvikler af NGFS Climate Scenarios.

Hvorfor betyder det noget? Ikke at modellere feedback-sløjfen mellem det finansielle system og afbødningsveje begrænser vores forståelse af dynamikken og gennemførligheden af ​​lavemissionsovergangen, og evnen til at informere om politiske beslutninger og investeringsbeslutninger. Dette kan også føre til en undervurdering af risiko på tværs af afbødningsscenarier og baner for ordnede og uordnede overgange.

"Mens klimaafbødningsscenarier beskriver, hvordan verden kan se ud i de næste årtier, de har også magten til at ændre markedernes forventninger i dag. Dette skyldes, at de er godkendt af mange indflydelsesrige centralbanker og finansielle myndigheder i verden, såvel som af store investorer. Det er derfor afgørende at forstå, om disse scenarier for potentielle morgendage kan føre til, utilsigtet, til utilstrækkelige investeringer i dag. Dette giver mulighed for at forbinde IAM'er med modeller, der giver investorer mulighed for at udføre klima-finansielle risikovurderinger (CFR'er), " siger medforfatter og IIASA Energy, Klima, og miljøprogramdirektør Keywan Riahi.

Til denne ende, forfatterne har udviklet en ramme til at forbinde klimaafbødningsscenarier og finansiel risikovurdering på en cirkulær måde, demonstrerer samspillet mellem det finansielle systems rolle og tidspunktet for den klimapolitiske indførelse. IAM'er genererer sæt af klimaafbødningsscenarier, som derefter bruges af CFR til at modellere, hvordan investorer vurderer den finansielle risiko for virksomheder med høj og lav CO2-udledning langs IAM's baner. De resulterende baner for finansieringsomkostninger på tværs af lav- og højemissionsvirksomheder føres tilbage til IAM'erne for at opdatere de respektive afbødningsscenarier, lukker sløjfen mellem IAM og CFR.

Ved at betinge investeringsbeslutningerne til troværdigheden af ​​klimapolitiske scenarier, undersøgelsen overvejer, hvordan det finansielle systems rolle som muliggørende eller hæmmende kan vende rækkefølgen af ​​omkostninger og fordele ved klimaafbødningspolitikker, som i øjeblikket er forvrænget af ikke at tage det finansielle system i betragtning.

Med hensyn til gennemførelsen af ​​finanspolitikker såsom CO2-prissætning og udfasning af subsidier til fossile brændstoffer, eller indførelse af finansiering til projekter om vedvarende energi, at negligere finansernes rolle indebærer, at en forventet kulstofprisplan kan overskride emissionsmålet, fordi afbødningsscenariet ikke nødvendigvis indebærer en risikoopfattelse fra det finansielle system, der fører til den investeringsomfordeling, som scenariet forudsætter. Dermed, Rammen kunne hjælpe IPCC-samfundet med at revidere deres CO2-prisfremskrivninger fra klimaafbødningsmodeller for at gøre dem mere i overensstemmelse med den rolle, som det finansielle system spiller.

"Vores rammer kunne støtte finansielle myndigheder i at opmuntre investorernes vurdering af klimarelaterede finansielle risici. De nye IAM-CFR scenarier ville begrænse undervurderingen af ​​finansiel risiko i klimastresstestøvelser. Regnskab for det finansielle systems rolle har også implikationer for kriterier, der anvendes af centralbanker til at identificere belånbare aktiver i deres sikkerhedsrammer og indkøbsprogrammer " konkluderer Irene Monasterolo fra Wiens universitet for økonomi og erhvervsliv og gæsteforsker i IIASA Energy, Klima, og miljøprogram. "Desuden, vores resultater kaster lys over vigtigheden af, at de finansielle myndigheder overvåger og tæmmer den mulige moralske fare ved det finansielle system i dynamikken i lavemissionsovergangen."