Vejrrisiko kan flytte markederne måneder i forvejen - aktiehandlere er opmærksomme på disse to langsigtede klimaudsigter

Hold øje med investorer for at forstå, hvor vigtige vejr- og klimarisici er for økonomien. Ny forskning viser, at især to langsigtede sæsonbestemte vejrudsigter kan flytte aktiemarkedet på interessante måder.

Vi tænker ofte på prognoser som fortæller os, hvad vejret vil bringe i de kommende dage, men National Oceanic and Atmospheric Administration forudsiger også vejrforhold flere måneder ude. Disse sæsonbestemte klimaudsigter fortæller os, om orkansæsonen sandsynligvis vil være aktiv, om vinteren sandsynligvis bliver snefyldt eller kold, og om et El Niño- eller La Niña-klimamønster sandsynligvis vil opstå med potentiale til at påvirke vejret i hele USA.

Jeg studerer vejrets indvirkning på økonomisk aktivitet som økonom. I et nyt papir analyserede en atmosfærisk videnskabsmand ved NOAA og jeg indflydelsen af ​​langsigtede prognoser ved at se på de skiftende priser på aktieoptioner over 10 år og tusindvis af virksomheder.

Vi fandt ud af, at investorer betaler millioner af dollars for at afdække risiciene ved, hvad NOAAs sæsonudsigter kan sige. Deres væddemål tyder på, at sæsonbetinget klima betyder noget for virksomhedernes succes i hele økonomien, selv i sektorer, der måske ikke virker særligt udsatte for vejret.

Sats på sæsonbestemte prognoser på optionsmarkederne

Når du køber en aktie, køber du en ejerandel i en virksomhed. Værdien af ​​denne aktie er knyttet til virksomhedens forventede fremtidige overskud.

Når du køber en aktieoption, betaler du for retten til at købe en bestemt aktie til en bestemt pris på en bestemt fremtidig dato. Det er vigtigt, at muligheden er netop det:en mulighed for at købe, ikke et krav om at købe. Du betaler en præmie for denne fleksibilitet.

Hvis aktiens værdi falder, så kan du bare lade optionen udløbe, og alt du har tabt er præmien. Men hvis aktiekursen stiger nok, kan du udnytte optionen og købe aktien til den lavere pris, der er indbygget i optionen. En anden type option, kaldet "put", giver dig mulighed for at sælge aktier, du allerede ejer på en lignende måde.

Priserne på disse optioner fortæller os, hvor usikre investorer er på den fremtidige økonomi.

Forestil dig, at du ved, at NOAA vil frigive sit vinter-sæsonudsigt om 10 dage. Du overvejer, om du skal investere i et skisportssted, hvis overskud er direkte knyttet til en snedækket vinter med ski. Du forventer, at prognosen vil påvirke prisen på skisportsstedets lager, men du ved ikke, hvilken vej det vil gå.

Jo mere usikre investorer er på en akties fremtidige pris, jo større er deres forventede gevinster ved at holde optionen:De får al den potentielle gevinst fra store stigninger i aktiekursen og ingen af ​​nedadgående risiko for faldende aktiekurser. Og jo større deres forventede gevinster, jo mere er de villige til at betale for optionen og jo højere er optionens pris på markedet. Så at vide, at vinterens sæsonudsigter kommer, kan gøre en villig til at betale mere for en option på skisportsstedets aktie og hæve optionens pris på markedet.

Selvom der nu er mange prognoser og tilgængelige data til at give fingerpeg om de kommende sæsoner, har to prognoser tendens til at flytte markedet.

Vinter, El Niño-udsigterne påvirker mange virksomheder

Vi fandt ud af, at fra 2010 til og med 2019 havde priserne på optioner på virksomheder overalt i de amerikanske markeder en tendens til at falde, når NOAA offentliggjorde sin Winter Outlook i oktober, og den vigtigste af sine El Niño-udsigter blev udgivet i juni.

Med andre ord, før rapporterne kom ud, var handlende villige til at betale en højere pris for optioner, der afdækker eller beskytter mod, hvad end de nyheder, der skulle udgives. Så handlende må tro, at sæsonbetinget klima betyder noget for virksomhedernes overskud, og at prognosemagere kan sige noget vigtigt om den kommende sæsons klima.

Vi opdagede ikke lignende effekter på optionspriserne, da enten NOAA eller Colorado State University udgav deres Hurricane Outlooks i maj og april, eller da Farmers' Almanac udgav sin Winter Outlook i august. Handlende ser ud til at skelne mellem udsigter baseret på deres opfattede kvalitet og på vigtigheden af, hvad disse rapporter er i stand til at forudsige, snarere end på mediernes opmærksomhed.

Det sæsonmæssige klima har også betydning for mere end blot udendørs industrier. Vi fandt ud af, at El Niño-udsigten fra juni påvirker mulighederne for byggeri, transport og forsyningsvirksomhed – alle industrier, der kan blive direkte påvirket af vejret. Det påvirker også muligheder i andre sektorer, såsom fremstilling og uddannelse, hvilket muligvis afspejler afsmittende virkninger fra andre steder i økonomien. NOAA's Winter Outlook har tilsvarende brede effekter.

Den eneste sektor, som juni El Niño Outlook ikke tydeligt påvirker, er landbruget, hvilket måske blot afspejler, at El Niños og La Niñas stærkeste effekter er på vintervejret, hvor det meste landbrug er mindre sårbart.

Forhandlere betaler penge for at vente på El Niño Outlook

Traders interesse for juni El Niño Outlook er især interessant, fordi NOAA udgiver et El Niño outlook hver måned. De fleste måneder ændrer udsigterne sig lidt i forhold til den foregående måneds prognose. Men i juni, når foråret er forbi, springer evnen til nøjagtigt at forudsige fremtidige El Niño-begivenheder pludselig.

Vi fandt ud af, at handlende værdsætter det spring i kvalitet.

Juni-udsigten svarer til en præmie på USD 12 millioner hvert år i gennemsnit, hvilket viser, at handlende er villige til at sætte rigtige penge på spil, bare for at vide, hvad NOAA vil sige i sin juni-prognose, før de forpligter sig til en aktie. Det er omkring fire gange højere, end vi fandt med de gennemsnitlige udsigter for maj.

De handlendes afdækning viser, at det er vigtigt for investorer at have sæsonbestemte klimaudsigter af høj kvalitet, ligesom det gør for lokalsamfund, virksomheder og beredskabspersonale, der er afhængige af disse analyser for at forberede sig på sæsoner med hårdt vejr.

Det understøtter også argumentet om, at der er værdi i at investere i teknologien for at forbedre disse prognoser. Og det viser vigtigheden af ​​at holde disse udsigter fortrolige indtil deres officielle frigivelse, svarende til hvordan den amerikanske regering nøje bevogter vigtige økonomiske statistikker, før de offentliggøres.

Leveret af The Conversation

Denne artikel er genudgivet fra The Conversation under en Creative Commons-licens. Læs den originale artikel.